国泰海通钢铁迎接转折之年重视板块性行情1看好行业困境反转

2025-07-02 未知机构阿丁

行业困境反转，利润拐点已至
- 看好行业需求见底、供给收缩、成本下行，行业利润拐点已至，看好龙头及增量公司业绩弹性。
需求侧变化：地产拖累下降，制造业及出口超预期
- 地产需求拖累持续下降，制造业及出口需求超预期，大周期上需求下行周期结束，进入需求平稳期。
供给侧压力：尾部企业减产压力加大，政策限产逻辑清晰
- 行业亏损持续3年，尾部企业现金流及资产负债表压力较大，供给存在产能及产量限制，政策限产及供给侧逻辑逐步清晰，看好供给收缩周期到来。
成本压制结束，进入成本下行让利周期
- 焦煤焦炭价格中枢持续下探，铁矿产能进入扩张周期，未来2-3年行业进入成本下行让利周期，黑色产业链利润从上游向冶炼环节转移，行业利润震荡上行。
板块性机会推荐
- 推荐龙头宝钢、华菱、新钢、方大、中信特钢，同时看好弹性标的柳钢（防城港千万吨级基地全面建成，区位及运输成本优势显著，有望贡献业绩增量与弹性）。