空调排产同比下滑，动力煤价格有所反弹

核心观点

中观景气度在7月第一周表现分化。地产景气偏弱持续拖累建工需求，但资源品价格表现有所分化，钢铁、煤炭价格反弹，建材价格持续下跌。耐用品消费在补贴政策支持下延续较高景气，乘用车销量增速继续提升，但空调7月排产同比下滑，外需压力依然较大。服务消费景气边际放缓，但客运需求仍明显增长，暑期服务消费景气仍待观察。

关键数据

• 30大中城市商品房成交面积同比-13.2%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-9.0%/-1.9%/-42.8%。
• 10大重点城市二手房成交面积同比-4.7%。
• 06.16-06.22全国乘用车日均零售同比+30.0%。
• 25年7月家用空调排产1580万台，较实绩同比-1.9%。
• 全国生猪平均价14.61元/千克，周环比+1.8%。
• 国内大豆/豆粕/小麦/玉米现货周度均价分别3938.3/2953.0/2446.1/2426.7元/吨。
• 海南旅游消费价格指数环比-2.8%。
• 06.23-06.29电影票房收入5.39亿元，环比+22.7%，同比-11.6%。
• 秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收620元/吨，周环比+1.8%。
• SHFE铜/铝价格分别7.99/2.06万元/吨，周环比变化+2.5%/+1.1%。
• 10大主要城市地铁客运量周环比+2.3%，同比+4.4%。
• 全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比+1.0%/+0.6%，同比+2.4%/+3.3%。
• 全国邮政快递揽收/投递量环比-8.0%/-7.2%，同比+16.4%/+16.3%。
• SCFI指数报收1861.51点，环比-0.4%。
• 中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量分别为2.7亿吨/667.3万标准箱，环比+4.0%/-0.7%。

研究结论

地产销售延续偏弱，空调排产同比转负。耐用品消费景气度高，但家电和汽车增速表现有所分化，叠加外需压力依然较大，后续政策补贴和销量增长的持续性仍待观察。建工需求持续偏弱，制造业开工分化。夏季气温升高带动电厂日耗升高，叠加供给偏紧，动力煤价格小幅反弹。客运需求明显提升，海运价格环比下滑。