一周集萃-沪锌：上压下撑，锌价区间震荡

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 金属组许克元 资格号：F3022666 2017年04月17日-04月21日 2 上压下撑，锌价区间震荡 一、行情回顾 本周两市期锌先抑后扬，周一外盘因复活节休市，周二复市后，两市期锌大跌，因地缘政治风险抬头及英国提前大选等因素，市场避险情绪趋重，伦锌和沪锌主力1706合约均录得近4个月新低，伦锌最低2517美元，沪锌最低20700元，下半周，随着空头回补及买盘跟进，锌价连续两日大幅反弹，收复周内跌幅，现伦锌运行于2630美元附近，沪锌主力1706合约收盘21860元，周涨幅2.03%，沪锌指数持仓量增加20340元至58.4万。 图1：沪锌指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一） 升贴水情况 图2：上海0#锌升贴水及伦锌现货升贴水 图3:南储0#锌升贴水 数据来源：WIND，广州期货 3 本周LME锌现货收窄至平水。截至4-21，上海主流0#锌成交于22020-22220元/吨，对沪锌1706合约升水310~升水400元/吨附近，较上周升水扩大30-60元。本周锌价先抑后扬，周初现货升水继续扩大，周末随着锌价反弹小幅收窄，现货持续高升水对锌价形成支撑。 （二）库存变化 图4：沪锌期货库存与价格 图5：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 图6：国内锌库存及区域分布 图7：LME锌库存及区域分布 数据来源：WIND，广州期货 库存方面，截至4-21，LME锌库存为355150，比上周四减少6700吨。上期所库存小计为155352吨，较上周减少10046吨，其中上海地区锌库存降幅最大，减少9837吨至55393吨，广东地区锌库存下降327吨，为88143吨。总的期货库存为53488吨，比上周减少16593吨。本周两市库存再度大幅下滑，反映下游需求保持较好回暖态势，阻碍锌价大幅下跌。 4 （三）锌精矿市场变化 本周国内锌精矿（50%、含税）价格小幅下调，截至周五云南锌精矿到厂价报16700-16900元/金属吨，湖南锌精矿报16800-17000元/金属吨，甘肃17000-17200元/金属吨，广西16700-16900元/金属吨，内蒙16500-16700元/金属吨。因锌精矿价格处于高位，2017年一季度国内锌精矿产量增长明显，不过锌精矿市场货源依然紧张，目前湖南环保加码，锌矿产量受影响。从国内矿企业绩报告获知，各企业锌精矿产量均出现不同幅度增长。 三、周内行业消息 中国一季度GDP同比6.9%，预期6.8%，前值是6.8%。3月规模以上工业增加值同比7.6%，预期6.30%，前值6.00%。3月规模以上工业增加值(今年迄今)同比6.8%，预期6.30%，前值6.30%。中国3月社会消费品零售总额同比10.9%，预期9.70%，前值10.90%。 国家统计局数据显示，中国3月精炼铜产量较去年同期增加8.5%，至76.4万吨，创2015年12月以来最高；3月铅产量同比增加10.1%，至44.7万吨；锌产量增加0.8%，至50.4万吨；铝产量同比增加2.5%，至270万吨，创2016年7月以来最低。 四、下周展望 临近本周末，锌价在库存持续下滑至偏低位置及现货高升水支撑下连续反弹 ，但预计短期上涨空间将受限，因宏观面存在法国大选及地缘政治不确定性等风险因素，市场避险情绪仍然较重。技术上，5日均线上穿10日均线对短期锌价形成支撑，但其他各均线仍对锌价形成压制。预计下周伦锌主波动区间2500-2700美元/吨，沪期锌主力1706合约21500-22500万元/吨。操作上，区间波段操作。仅供参考。 5 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。