沪锌一周集萃：下游需求疲弱，锌价或再陷区间震荡

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 金属组许克元 资格号：F3022666 2017年02月13日-02月17日 2 下游需求疲弱，锌价或再陷区间震荡 一、行情回顾 本周两市期锌冲高回落，周初智利大型铜矿罢工消息继续发酵，叠加中美基建需求预期增加，强势铜价带领锌价冲高，随后美联储主席耶伦讲话鹰派，美元走强，同时铜矿罢工矛盾有所缓解，铜价领跌，投资者获利了结，锌价高位回落，临近周末，黑色系及化工类商品普跌，市场氛围偏空，锌价继续下挫。伦锌周内最高2980.5美元，目前运行于2830美元附近，周内跌幅近3%，沪锌主力1704合约周内最高24390元，最低23130元，周内跌幅0.94%。沪锌指数持仓量减少20292至39万。 图1：沪锌指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一） 升贴水情况 图2：沪锌和伦锌现货升贴水 3 数据来源：WIND，广州期货 本周LME锌现货由小幅升水转为贴水，截至2-16，LME锌贴水6美元。国内现货锌锭贴水扩大。截至2-17，上海市场今日上海市场0#锌主流成交于23250-23350元/吨，对沪锌主力1704合约贴水140-贴水100元/吨较昨日贴水扩大10元/吨附近。周内锌价高位回落，炼厂正常出货，市场货源充足，下游逐步回归市场，逢低补库，整体成交好于上周。 （二）库存变化 图3：沪锌期货库存与价格 图4：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 图5：国内锌库存及区域分布 图6：LME锌库存及区域分布 数据来源：WIND，广州期货 库存方面，截至2-16，LME锌库存为393925，比上周增加9750吨。截至2-17，上期所库存小计为197456吨，较上周增加6430吨，其中期货库存为88055吨，比上周增加3566 4 吨。本周LME库存出现较大幅度增加，国内库存延续回升态势，反映下游需求依旧偏弱，对锌价上行动能形成抑制。 （三）锌精矿市场变化 国内锌精矿（50%、含税）价格较上周小幅上调，截至周五云南锌精矿报19250-19450元/金属吨，湖南19450-19650元/金属吨，广西19450-19650元/金属吨。目前来看，锌精矿紧缩格局暂未得到缓解，进口和国产锌精矿加工费维持历史低位，现进口锌精矿加工费处于30-40美元/干吨，国产锌精矿加工费主流成交3700-4100元/金属吨。 三、周内行业消息 【印尼颁布新的金属矿产出口关税】印尼财政部周一表示，对包括铅、锌、铁和铜等精矿征收最高7.5%的出口关税，各企业税率将依据冶炼厂的建设进度而有所不同。冶炼设施的建设进度越快，所征收的税率越低。对于镍含量不足1.7%的镍矿，以及氧化铝含量最低42%的铝土矿，将统一征收10%的关税。 韩国锌业公司(Korea Zinc Inc)的一名高层周二表示，公司计划将2017年精炼锌产量削减7.7%，至60万吨以下，因供应收紧以及加工费用低廉。这位高层称，将削减2017年锌产量至599,937吨，2016年为650,000吨左右。另外，公司将2017年铅和银产量分别下调至425,000吨和2,116吨，2016年分别在430,000吨和2,500吨。公司基于LME期锌价格每吨2,200美元设定2017年产量目标。这位高层称，主要矿场关闭令全球锌精矿供应收紧，产量下滑。供应短缺，令矿业公司下调支付给冶炼厂的加工精炼费。 巴基斯坦国家关税委员会(NTC)对自中国进口的宽度在600mm以上镀锌板卷征收临时反倾销税，期限5年，税率6.09%-40.47%，根据中国海关统计，2016年中国对巴基斯坦出口涂层板卷21.53万吨，大多为镀锌板卷，占中国涂层板卷总出口量的1.7%。中国方面反应是，巴基斯坦不是中国镀锌板卷的主要出口市场，因此征收反倾销税对中国影响不大。 国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布，2016年12月全球锌市供需平衡，11月修正后为短缺4.54万吨。2016年全年，全球锌市短缺28.6万吨，2015年为过剩18.9万吨。 5 四、下周展望 当前锌矿加工费维持历史低位，反映锌矿供应依旧偏紧，后市看涨氛围较强，锌价回调幅度受限，但短期需求疲弱、国内库存持续增加，加之本周周边商品普跌，市场氛围偏空，锌价上行动能不足。技术面，沪锌主力1704日内险守10日均线，5日均线拐头向下，短期或延续回调整理态势，预计在前期震荡平台上沿附近企稳。下周伦锌波动区间2750-2950美元，沪锌主力1704波动区间22500-24000元。仅供参考。 6 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。