AIDC电力设备专题之二：高压直流技术（HVDC）为国产设备带来广阔市场机遇

一、AI算力需求高速增长，数据中心电力设备市场空间广阔。预计2024-2030年全球AI数据中心新增算力负载CAGR高达28%，2030年全球算力将超过16ZFlops，其中智能算力占比超过90%。数据中心配套电力设备容量可达算力芯片的3-5倍，2030年变压器+开关柜+UPS+HVDC市场空间预计可达1087亿元。

二、供配电设备集成化、模块化要求持续提升，HVDC技术迭代仍有较大空间。算力芯片功耗提升带动机架功率密度持续提升，对供配电设备效率、占地等方面提出空前要求。HVDC方案相比UPS具有供电效率高、结构简单、占地面积小等优势，目前行业渗透率约为15%-20%，未来渗透率有望稳步提升。巴拿马电源和800V HVDC技术进一步提升设备集成度，固态变压器则代表了电力电子技术与数据中心基础设施融合的重要趋势。

三、数据中心电力设备公司梳理。从事变压器/开关柜业务的公司包括金盘科技、明阳电气、伊戈尔、伊顿等；从事UPS/HVDC业务的公司包括中恒电气、科士达、科华数据、维谛技术等；在传统HVDC及800V HVDC领域布局的企业还包括盛弘股份、禾望电气、麦格米特、纳微半导体等。固态变压器在AIDC领域的应用仍处于早期阶段，目前在研的企业包括新特电气、中国西电、伊戈尔等。从事服务器电源业务的公司包括麦格米特、欧陆通、泰嘉股份等。

四、投资建议：建议关注禾望电气、盛弘股份、麦格米特、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。

五、风险提示：人工智能应用落地进度不及预期；全球数据中心投资总量与节奏不及预期；主要原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧，盈利水平不及预期。