集运欧线半年报：地缘缓和、需求乏力，运价短期承压

欧洲航线市场回顾与展望

上半年市场回顾

• 价格波动：欧线主力合约上半年呈现宽幅震荡，主要受关税政策反复（上调触发“急跌”，下调引发“抢涨”）和新船持续交付影响。马士基等航运公司多次下调报价，wk28大柜开仓价降至2900美元/FEU。
• 关键事件：1月因GRI支撑和节前补货，现货价达约5000美元/FEU，但随后价格战导致两周内跌至约3800美元/FEU；2月船公司上调报价至4000美元/FEU，但需求不足导致迅速回落；3月底因货主抢运和控舱措施短期企稳；4月美国征收“对等关税”引发抢运潮退去，期价大跌超40%；5月中美关税下调刺激需求，期价一度大涨近50%，但旺季需求未达预期后转为震荡；6月因伊朗—以色列停火，红海风险暂缓，价格回调。

运力现状

• 全球运力：名义运力超3340万TEU，同比增长超5.2%，但实际可用运力仅75.3%（因红海绕行、运河拥堵、港口拥堵等因素）。
• 欧洲运力：基础运力维持在28万TEU高位，新增运力持续涌入，美线需求转弱可能导致部分舱位转投欧线，压低船公司议价能力。

需求端分析

• 传统旺季：需求未见明显放量，订单上升主要来自前期抢运；船舶利用率回升但仍低于预期，需求弹性偏弱。
• 经济指标：欧元区制造业PMI（49.4）下行趋缓但未过荣枯线，通胀温和（5月CPI 1.9%），经济景气指数（95.2）边际回升但未达长期均值，显示经济“制造业低迷—通胀温和—信心偏弱”。

后市展望

• 价格走势：利空集中释放后，现货与期货价格大幅回调，但旺季仍有保价诉求、中东变量未清，预计欧线主力合约继续下探空间有限，将进入低位震荡行情。