日度市场总结
铜期货市场数据变动分析
主力合约与基差
6月1日，SHFE主力合约价格收于105000元/吨，较5月29日的103880元/吨有所回升。同期，LME三月期铜价收于13611.5美元/吨，较5月29日的13746.5美元/吨小幅回落，呈现内强外弱格局。现货市场方面，6月1日早盘现货升贴水报价波动剧烈，平水铜最终报贴水100-70元/吨，显示现货供应相对充裕。LME市场方面，5月29日LME(0-3)贴水报-36.29美元/吨，较5月26日的-45.31美元/吨有所收窄。
持仓与成交
LME铜持仓量增加1343手至277028手，显示市场资金参与度有所提升。同期，LME铜库存单日去库3375吨，注销仓单占比高达30.87%。
产业链供需及库存变化分析
供给端
全球主要产铜国智利4月铜产量同比大幅下降13.8%，至39.99万吨，主要受矿石品位下降及高基数影响。国内方面，SMM数据显示5月电解铜产量为116.94万吨，环比下滑0.81%，但1-5月累计产量同比仍增长7.66%。整体看，海外矿山供应扰动与国内冶炼产量环比微降，对供给端构成一定支撑。
需求端
下游需求呈现回暖迹象。5月29日资讯显示，精铜杆企业因铜价走低而提货热情上升，成品库存环比下降3.26个百分点，去库明显。尽管本周精铜杆开工率环比微降0.92个百分点至61.05%，但企业预计下周开工率将环比提升4.68个百分点，反映需求预期正在改善。下游企业原料按需采购，态度仍偏谨慎。
库存端
全球库存呈现结构性分化。截至5月29日，LME铜库存加速去化，单日减少3375吨至386050吨，创近10周新低，主要受COMEX-LME价差走阔引发的跨市套利移库驱动。与此同时，COMEX铜库存持续累积至约57.5万吨。国内方面，6月1日SHFE铜库存增至389425吨，延续累积态势。内外库存一增一减，反映区域供需差异。
价格走势判断
预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。驱动原因在于：供给端，智利产量下滑及国内产量环比减少提供底部支撑；需求端，精铜杆库存去化及开工率预期回升，显示下游消费正在边际改善，但复苏力度仍需观察。宏观情绪上，市场对经济前景的博弈将持续影响价格波动。然而，全球库存总量仍高，且国内显性库存持续累积，将限制价格上行空间。
