【鑫期汇】我国5月制造业PMI数据快评：5月制造业景气边际改善

5月中国制造业PMI分析总结

一、整体景气边际回暖

• 5月制造业PMI为49.5，环比上升0.5，显示景气水平有所改善。
• 生产指数回升至50.7，重返荣枯线之上；新订单指数为49.8，略低于荣枯线。
• 新出口订单指数回升至47.4，从业人员指数为48.1%，边际改善用工景气度。

二、企业规模分化

• 大型企业PMI为50.7%，上升1.5，重返扩张区间。
• 中型企业PMI为47.5，下降1.3，景气继续回落。
• 小型企业PMI为49.3，上升0.6，但仍位于收缩区间。

三、行业表现

• 高技术制造业PMI为50.9，连续4个月扩张。
• 装备制造业PMI为51.2，消费品行业PMI为50.2，均重回50之上。
• 基础行业制造业PMI为47.0，回落0.7，市场活跃度偏低。

四、价格指数

• 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.9和44.7，均下降0.1，创2024年10月以来新低。
• 预计6月中旬PPI等数据将延续环比回落。

五、市场预期

• 制造业生产经营活动预期指数为52.5，较上月上升0.4，结束连续3个月下降。
• 农副食品加工、汽车、航空航天设备等行业预期指数持续高于56.0。

六、总结

5月制造业PMI整体回升，显示宏观政策支持下景气边际回暖，尤其大型企业和高技术制造业表现较好。但中型企业PMI回落，小型企业仍收缩，内部分化持续。价格指数低迷表明需求恢复仍需巩固。近期需关注国内政策端和美联储动向。