【鑫期汇】我国7月制造业PMI数据快评：制造业景气水平再度回落，表现低于预期；连续四个月处于荣枯线之下，对股市和工业品影响偏空

7月制造业PMI为49.3，较6月回落0.4，结束两个月反弹，表现低于市场预期，对股市和工业品影响偏空。该数据自4月跌破50以来，已连续四个月处于荣枯线之下。

一、新订单和生产双双下行，新订单跌破50。新订单指数和生产指数均下行，新出口订单回落至47.1，已连续15个月低于荣枯线。从业人员指数为48，较上月回升0.1，显示企业就业略有好转，但自2023年3月以来已连续29个月低于荣枯线。

二、大中小型企业景气度继续分化。大型企业PMI为50.3，比上月回落0.9，仍处于50之上；中型企业景气连续两个月回升，逐步接近50；小型企业景气继续回落，已连续16个月低于荣枯线。消费品和装备制造业回落较快，消费品行业景气回落至50之下，显示国内消费回暖面临压力；装备制造业下降幅度较快，显示上半年外贸赶单的后遗症。

三、原材料购进价格回升至50之上。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续回升，原材料购进价格回升至50之上，预计8月中旬公布的PPI同比和环比数据将向上修复，环比数据有望转正。

四、市场预期指数小幅回升。7月生产经营活动预期指数小幅回升，显示制造业生产投资预期有所改善。

五、总结。7月制造业PMI再度回落，表现明显低于预期，对权益类市场和工业品价格形成利空影响。当前宏观经济政策逆周期调节与市场弱现实之间处于相互角力的关键期，政策力度不宜放松。