聚烯烃周报：传统检修季来临，缓解新增供应压力

聚烯烃市场分析总结

价格与基差

• 主力合约价格：L主力合约收盘价为7302元/吨（+2），PP主力合约收盘价为7103元/吨（-5）。
• 现货价格：LL华北现货为7270元/吨（+0），LL华东现货为7350元/吨（+0），PP华东现货为7180元/吨（+0）。
• 基差：LL华北基差为-32元/吨（-2），LL华东基差为48元/吨（-2），PP华东基差为77元/吨（+5）。

上游供应

• 开工率：PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%）。
• 新增供应：镇海炼化4线50万吨/PP装置顺利投产，供应端小幅增加。
• 检修计划：延长中煤、宁夏宝丰等煤化工装置有检修计划，未来存量装置检修密集，将缓解新增供应压力。

生产利润

• PE油制生产利润：366.2元/吨（+2.8）。
• PP油制生产利润：-43.8元/吨（-17.2）。
• PDH制PP生产利润：111.9元/吨（+34.2）。

进出口

• LL进口利润：-52.5元/吨（+8.9）。
• PP进口利润：-265.6元/吨（+32.1）。
• PP出口利润：21.3美元/吨（+1.3）。

下游需求

• PE下游开工率：农膜开工率为12.4%（+0.2%），包装膜开工率为48.0%（-1.2%）。
• PP下游开工率：塑编开工率为43.2%（-0.4%），BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%）。
• 需求情况：下游处于季节性淡季，需求提振有限，刚需补库预计偏弱。

库存

• 上游库存：维持去化。
• 中游库存：贸易商环节库存去库缓慢。

市场分析

• 成本端：国际地缘局势紧张情绪缓解，国际油价与丙烷价格大幅下跌，聚烯烃成本端支撑偏弱。
• 供需：供应端小幅增加，但未来检修密集将缓解压力；下游需求季节性偏弱，刚需补库预计偏弱。

策略与风险

• 策略：单边中性，无跨期操作。
• 风险：宏观政治经济、原油价格波动、下游需求恢复情况。