铁矿现货下行后企稳，等待新的市场驱动

核心观点

• 供给：全球发运量持续增长，澳洲和巴西发运量均创近期高位，供给宽松格局持续，预计7月发运量将逐步回落但幅度有限。
• 需求：钢厂铁水产量维持在240万吨/日以上，高炉盈利率保持较好，短期需求无明显下行压力。
• 库存：港口库存变化不大，钢厂库存小幅累积，库存将维持偏强运行。

关键数据

• 发运量：上周澳洲发运2068.1万吨（+74.5），巴西发运941.7万吨（+169.1），澳洲发往中国1818.6万吨（+21.5）。
• 到港量：国内45港到港2562.7万吨（+178.2），日均疏港量313.56万吨（+12.31）。
• 铁水产量：247家钢企铁水产量242.18万吨/日（+0.57），高炉盈利率59.31%。
• 库存：45港港口库存13894.16万吨（-38.98），钢厂库存8936.24万吨（+137.56）。
• 基差：铁矿09合约基差显著回落，月差保持稳定。

研究结论

• 铁矿基本面变化有限，供需两强格局持续，关注690一线支撑，主力合约区间预计在690-730元/吨。
• 关注事件：后续发运总水平变化、铁水产出维持情况。

现货市场

• 铁矿现货价格走弱至700元/湿吨一线，成交维持稳定在80-100万吨左右，反映以价换量现象。

库存变化

• 港口库存下降幅度有限，钢厂库存反弹，需求端短期难持续累积库存，需关注钢材利润变化对需求的影响。

基差与月差

• 基差显著回落，但铁水产出和发运预期稳定，后续或将保持稳定；月差缺乏驱动，预计维持稳定。