全球金融叙事的思辨与下半年投资展望

核心观点： 当前全球金融环境充满不确定性，需谨慎思辨主流叙事，并对下半年投资进行审慎展望。

美国经济： 美国经济具备韧性，但难以达到高速增长。最大的风险在于政策失误，尤其是特朗普可能采取的破坏性政策。美国进口增速是判断其经济状况的重要指标，负增长可能预示着经济风险。

美元走势： 美元近期走弱，但美元崩溃论缺乏依据。美元指数与全球经济增长存在关联，当前全球经济增速不及美国，因此美元下跌空间有限。未来半年到一年，美元可能震荡甚至略有升值。

中国经济： 中国经济面临通缩压力，量比价更为重要。物价水平尚未见底，因此经济增长主要依靠数量扩张。房地产和消费方面，强五成城市房价和交易量走弱，政策可能进一步宽松；消费补贴可能延期，需继续关注。

投资策略： 看股做债，风险偏好由股市决定。下半年权益市场可能进入低波有底上行阶段，需等待政策明朗后再进行投资。黄金具备配置价值，其隐含聚重构指数已突破历史新高，可能进入第二轮大脉冲。

港股： 中长期战略价值空间打开，看好港股。港股市场经历了由乱转治的过程，处于低位，且具备稀缺性和资本活跃度，未来可能成为全球资金的重要选择。