航空机场
- 核心观点： 中东局势缓和，布伦特原油价格下跌，双重利好催化航空板块恢复上行。暑运旺季即将启动，运力增速低于需求增速，平均票价有望同比增长。“内卷式”竞争有望进一步被整治，高客座率有望带动票价持续上涨。
- 关键数据： 2025年暑运客运航班量同比增长约2.3%，达195.97万架次；旅客吞吐量同比增长约4.9%，达2.97亿人次。
- 研究结论： 看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。
基础设施
- 核心观点： 多重催化叠加，长期配置首选。低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。
- 研究结论： 公路板块建议关注皖通高速、山东高速、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易
- 核心观点： 地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价上涨催化下的投资机会。集运价格已经上涨，油运方面风险溢价下降与供应链稳定性增强，集运方面红海危机深化与全球网络连锁反应风险下降。
- 研究结论： 集运：看好旺季行情，建议关注中远海控、中远海发；油运：持续关注波斯湾及霍尔木兹海峡的通行风险，VLCC运价波动或将加大，建议关注中远海能、招商轮船、招商南油；货运：关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。
物流快递
- 核心观点： 跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于技术变革与促消费政策。中蒙煤炭运输启新程，关注民营跨境物流领先企业嘉友国际。
- 研究结论： 建议关注时效快递更强的综合物流服务商顺丰控股，加盟制快递相对竞争优势较强的中通快递、圆通快递、申通快递、韵达股份。关注中蒙煤炭运输放量催化下的跨境物流投资机会，建议关注嘉友国际。
