交通运输行业：航空板块迎来双重催化，物流向好关注基础设施

航空机场

• 产能利用率保持增长：4月28日至5月2日，主要航空公司日均执飞航班量和平均飞机利用率均呈现环比增长，显示航空市场供需两端持续复苏。
• 双重催化：航空煤油价格持续下降缓解航司成本压力；五一出行旺季带动需求好转，票价上涨超预期。
• 投资观点：供给端运力增速逐年下滑，需求端公商务和银发经济保持韧性，票价端客座率新高叠加价格监管，支撑票价提升。机场受益航空需求复苏，航空和非航收入均将改善。
• 推荐：春秋航空、华夏航空、吉祥航空；建议关注三大航、上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。

基础设施

• 物流数据同比增长：公路、铁路、港口货物吞吐量均呈现环比增长，显示基础设施运力持续释放。
• 长端利率继续下行：10年期中国中债到期收益率和30年期中国中债到期收益率均呈现环比下降，低利率环境有利于红利资产配置。
• 投资观点：低利率环境、增量资金入市、价格改革深化、高速公路板块业绩稳健等多重因素支撑行业长期配置价值。
• 推荐：皖通高速、山东高速、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。

航运贸易

• 东南亚航线运价保持增长：CCFI东南亚航线指数呈现环比增长，显示东南亚航线需求保持韧性。
• 投资观点：中美对等关税影响全球贸易，航运市场下行压力较大，但关注美线替代市场机会，如欧洲、南美洲、东南亚及中东市场。
• 推荐：中远海控、中远海发；中远海能、招商轮船、招商南油；关注全球贸易格局重塑下的航运机会。

物流快递

• 快递数据同比继续保持高增：4月21日至4月27日，邮政快递揽收量和投递量均呈现环比增长，显示快递行业持续复苏。
• 投资观点：跨境物流面临关税冲击考验，但快递行业受益于促消费政策，需求保持韧性。
• 推荐：东航物流、国货航；顺丰控股、中通快递、圆通快递、申通快递。