我们昨晚和煤炭联合召开了蒙煤未来几年形势展望,邀请了嘉友国际中蒙业务总经理。核心看点 中蒙从疫情后快速复苏,中国进口蒙煤从2016年的2000多万吨上升到2019年的峰值约3300万吨。受疫情影响2020/2021年进口蒙煤量锐减30%/40%,达到2021年的1400万吨。 预计22年进口蒙煤量约2600-2700万吨,23年有望达3000万吨以上。预计公司在甘其毛都占比逐年提升。 甘其毛都铁路进展:1)战略规划:中蒙两国高层会晤已经明确甘其毛都口岸铁路的对接点和大致方案,后面由一家国企执行,预计未来1-2年甘其毛都口岸的铁路能够连通。 2)运力和贸易量:设计运力在3000-5000万吨,主要为焦煤,部分为动力煤,预计短期之内还不能形成有效的跨境运力,未来几年蒙煤贸易量有望达到5000-7000万吨。 3)铁路短期影响小,未来即使短盘运价会随着铁路联通下降,但公司在跨境物流节点有明显护城河,是中蒙线上最稳定也是历史最长的物流供应商,在甘其毛都口岸有自己的物流仓储设施和自己的跨境物流车队。 未来会进一步巩固物贸一体化的优势,促进长远经营。 加之中非业务拓展和放量,明年开始将双轮驱动!目前估值和未来几年业绩增长严重不匹配,具备较大估值提升空间。预计公司22-24年净利润6.22、8.08和10.52亿元,明年PE10倍出头。 给明年20倍PE,市值空间大。