锡周报：锡矿紧缺延续 锡价小幅上行

核心观点

• 供应端：缅甸锡矿复产缓慢，南部锡矿运输受阻，导致6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨，短期供应紧缺加剧；云南、江西主产区原料库存不足30天，部分冶炼企业开始检修或减产，精炼锡供应进一步收紧。
• 进出口：5月锡矿砂及其精矿进口13448.797实物吨，同比增加59.83%，环比增加36.38%；未锻轧非合金锡出口1770吨，同比增加18.01%，环比增加8.12%。
• 需求端：光伏抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑；消费电子、汽车电子订单增长乏力；镀锡板、化工等领域需求平稳；家用空调、冰箱、洗衣机排产环比下降。
• 库存：截至2025年6月27日，全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周五增加361吨。

关键数据

• 5月精炼锡产量14670吨，环比减少0.3%，同比减少8.3%。
• 1-5月锡矿砂及其精矿累计进口5.02万吨，累计同比减少36.51%。
• 1-5月未锻轧非合金锡累计出口9584吨，累计同比增加38.48%。
• 2024年全球锡消费增量主要来自半导体和光伏组件，中国消费仍以焊料为主。

研究结论

• 锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端需求疲软，产业链上下游陷入僵持。
• 预计国内锡价短期将于250000-280000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-34000美元/吨区间震荡运行。