一、库存情况观点
EIA报告显示，截至6月20日当周，美国商业原油库存（不含SPR）减少583.6万桶至415.1百万桶，降幅达1.39%，创2025年1月17日以来最低水平；库欣库存同步减少46.4万桶至22.2百万桶，连续第五周去库。炼厂开工率升至94.7%，为近八周高位，4周平均加工量增加125千桶/天至16,987千桶/天，显示炼厂在夏季需求旺季前提升负荷。成品油方面，汽油库存下降207.5万桶至227.9百万桶，为2021年12月以来最大周度去库；馏分油库存大幅减少406.6万桶至105.3百万桶，降幅3.72%，创五个月新高，反映季节性需求走强。然而，原油净进口量（4周平均）下降94千桶/天至2,036.5千桶/天，或受中东地缘因素扰动进口节奏。库存超预期去化主因炼厂高负荷运行及出口韧性，当前炼厂开工率已接近历史峰值区间，叠加寒潮后检修季结束，产能释放加速；汽油需求（4周平均）升至1045.09万桶/日，同比回升2.1%，印证暑期出行旺季启动。但成品油净出口量增长119千桶/天至5,023.8千桶/天，显示海外市场结构性补库需求。不过，原油产量微增0.4万桶/天至13,435千桶/天，页岩油增产动能受制于钻机数持续回落。本周数据强化美国油品基本面改善逻辑，但地缘溢价回吐压制价格弹性。
二、技术面与宏观分析
WTI原油在75美元遇阻，MACD日线顶背离，短期或震荡偏弱。宏观层面，美联储降息预期推迟及美国对华关税谈判僵局加剧需求端不确定性，油价上行空间受制。若OPEC+7月会议维持产量纪律，库存低位或提供底部支撑，但突破需地缘风险再发酵。
三、周度数据跟踪
（图表略）
四、产业链数据图表
（图表略）
五、研究结论
虽然EIA库存数据利多，但地缘风险缓和（伊以停火协议达成后WTI原油回吐全部涨幅）和OPEC+潜在增产预期（俄罗斯释放增产信号）压制多头情绪。短期内油价可能维持震荡偏弱，需关注OPEC+会议动向和实际需求进展。宏观层面，美联储政策不确定性及中美贸易摩擦可能抑制油价上行空间，预计布伦特原油在70美元附近波动，除非有新的供应中断事件。
