行业景气度观察系列12月第2期：生猪产能加速去化，汽车库存压力缓解

行业景气度观察系列12月第2期

1. 行业景气变化概览

• 生猪产能加速去化：市场对生猪供应端表现出积极变化，11月能繁母猪去化速度加快。
• 汽车库存压力缓解：汽车经销商库存压力有所减轻，零售销量符合预期，环比增长2.4%，同比增长26.0%。

2. 行业景气度跟踪

2.1 下游消费

• 新房销售：30大中城市新房销售继续处于低位，但10大重点城市二手房成交面积环比微增2.3%，增幅略有收窄。
• 汽车库存：汽车销售情况整体符合预期，经销商库存压力有所缓解。
• 服务需求：酒店入住率环比下滑，电影票房收入受优质影片供给影响，环比上升。

2.2 中游制造

• 成本推动：螺纹钢、热轧板卷价格周环比分别增长1.2%、2.7%，螺纹钢表观消费量同比减少25.2%，显示需求仍偏弱。
• 浮法去库：浮法玻璃价格周环比上涨1.3%，库存去化速度加快。
• 生产活动：发电量环比增长0.4%，同比下降3.2%。汽车钢胎开工率保持高位，聚酯、涤纶长丝开工率上升，而钢铁高炉、石油沥青、地炼等开工率则有所下降。

2.3 上游资源

• 能源价格：动力煤价周环比上涨0.3%，预计寒潮将至提振需求，港口库存去化加速。
• 工业金属：SHFE铜、铝价周环比分别下跌0.5%、0.2%，工业金属价格受海外宽松预期修正影响承压。

2.4 物流人流

• 出行活跃度：地铁客运量、百城拥堵延时指数均有所下降，较2019年同期分别增长7.8%、0.9%。
• 物流货运：国内航班执飞架次周环比下降2.5%，全国整车货运流量指数上升0.3%，高速公路货车通行量、全国铁路货运量以及邮政快递揽收、投递量均有不同程度的上升。

3. 风险提示

• 海外高利率持续时间超预期：可能对全球经济产生不利影响。
• 全球地缘政治不确定性：可能对国际贸易和市场稳定性构成威胁。