铁合金半年报：成本宽松拖累，合金继续磨底
第1页共11页成本宽松拖累，合金继续磨底第一部分前言概要 银河期货 铁合金半年报图1：铁合金主力合约走势回顾（元/吨）45005000550060006500700075008000硅铁主力图3：72%FeSi硅铁现货市场价（元/吨）450050005500600065007000内蒙 第2页共11页第二部分基本面情况图2：盘面主力合约sf-sm价差（元/吨）硅锰主力-2000-100001000200030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021图4：72%FeSi内蒙硅铁现货市场价（元/吨）青海陕西724000500060007000800090001000011000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021 2022202320242025宁夏2022202320242025 铁合金半年报图5：硅锰现货价格（元/吨）50005400580062006600700074007800内蒙图7：硅铁主力合约内蒙仓单基差走势（元/吨）-1200-700-2003008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022 2025年6月27日图6：内蒙硅锰现货价格（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025图8：硅锰主力合约内蒙仓单基差走势（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025 第3页共11-800-300200700120020212022 2023 页 铁合金半年报图9：房地产新开工面积保持低迷 第4页共11页图10：土地成交面积 铁合金半年报图11：今年地方政府专项债发行进度较快图13：工业企业利润领先制造业投资图15：钢材直接出口保持高位 第5页共11图14：制造业投资与出口较为同步图16：间接出口同样有韧性集装箱1090.00334.00船舶2437.67987.00风电机组2562.30770.00拖拉机77.1527.49机床2373.80689.00汽车1217.90410.00家电636.64235.86挖掘机435.82161.68电梯256.6089.17钢结构1063.98404.46总量12177.354109.20商品出口间接用钢（万吨）2024年2025年1-4月 页 铁合金半年报图17：硅铁生产企业开工率（%）2030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022图19：合金厂硅铁库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022 2025年6月27日图18：锰硅生产企业开工率（%）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025图20：合金厂硅锰库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025 第6页共11页202320242025102030405060708020212022024681012142023202420250510152025303520212022 铁合金半年报图21：钢厂硅铁库存平均可用天数1012141618202224261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022图23：硅铁仓单情况（手）050001000015000200002500030000仓单数量合计 2025年6月27日图22：钢厂锰硅库存平均可用天数1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025有效预报合计仓单+预报 有效预报合计 第7页共11图24：锰硅仓单情况（手）020000400006000080000100000120000140000160000180000仓单数量合计 页 铁合金半年报图25：分能源结构发电量增速（%）-40-30-20-10010203040502020/032021/03发电量:水电:当月同比发电量:核电:当月同比发电量:风电:当月同比发电量:太阳能:当月同比发电量:火电:当月同比图27：电费价格（元/度）0.350.40.450.50.550.6甘肃内蒙古图29：各地兰炭小料（元/吨）5005506006507007502025/2/272025/3/27陕西 2025年6月27日图26：分能源结构发电量占比（%）505560657075802023/032024/032025/03发电量比重:水电:当月值发电量比重:核电:当月值发电量比重:风电:当月值发电量比重:太阳能:当月值发电量比重:火电:当月值图28：银川化工焦报价（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025图30：全球锰矿发货量（万吨）W1W4 W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52锰矿总发货量季节性202320242025 第8页共11页2022/032023/032024/032025/03%05101520252020/032021/032022/03%宁夏青海陕西05001000150020002500300035004000202120222025/4/272025/5/272025/6/27宁夏内蒙古020406080100120140160180万吨20212022 铁合金半年报图31：锰矿价格天津港（元/吨度）34394449542025/2/272025/3/27锰矿（天津港）澳大利亚图33：硅铁生产成本（元/吨）520054005600580060006200640066006800甘肃内蒙图35：硅铁生产利润（元/吨）-800-600-400-2000200400600800甘肃内蒙 2025年6月27日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国锰矿库存（万吨）202320242025内蒙宁夏内蒙宁夏 第9页共11图34：锰硅生产成本（元/吨）52005700620067007200770082008700广西贵州图36：锰硅生产利润（元/吨）-1500-1000-5000500广西贵州第三部分后市展望及策略推荐 页 铁合金半年报 第10页共11页 铁合金半年报银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 2025年6月27日 第11页共11页免责声明
