国防军工行业报告：美国介入以伊冲突空袭伊朗核设施，歼35A首次海外亮相巴黎航展

核心观点

• 美国空袭伊朗核设施，伊朗表示福尔多核设施主要受损地上部分且可修复，并将此次袭击视为美国直接介入战争的表现。
• 中国航空工业在巴黎航展展示新一代航空装备，歼-35A首次海外亮相，展现中国航空工业的完整空中作战体系能力。
• 中国军贸出口占全球军贸市场比例为5.9%，远低于美国，未来有望获得更大发展。

投资建议

• 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点。
• 建议关注两条投资主线：
  • 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外等。
  • 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、国睿科技等。

行情概览

• 本周中证军工指数下跌2.03%，申万军工指数下跌2.01%。
• 军工板块涨幅前十的个股：长城军工（+37.12%）、新光光电（+21.58%）、晨曦航空（+12.90%）等。
• 军工板块PE-TTM估值为105.09，PB估值为3.30，历史上80.21%-2.01%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%银行通信电子食品饮料家用电器交通运输综合煤炭电力设备石油石化非银金融公用事业建筑材料房地产传媒计算机国防军工钢铁机械设备建筑装饰基础化工环保汽车商贸零售轻工制造农林牧渔社会服务有色金属医药生物纺织服饰美容护理

数据跟踪

• 定增数据：烽火电子、钢研高纳、中航重机等近期进行定向增发。
• 股权激励数据：中航重机、航天电器、中航沈飞等军工央企及盟升电子、振芯科技、景嘉微等非军工央企进行股权激励。
• 重点细分领域信息：
  • 低空经济：成都打造低空应用场景22个，开通航线92条。
  • 军贸市场：土耳其将向印度尼西亚交付48架喷气式飞机。
  • 高温合金、钛合金材料：镍价、海绵钛价格、钒价走势。

风险提示

• 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。