黑色商品日报：钢贸商爆仓引发市场恐慌 黑色新低不断

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-19 钢贸商爆仓引发市场恐慌 黑色新低不断 总结与操作建议 周二黑色各品种大幅下挫，铁矿石进入熊市的言论开始增多，钢矿与煤焦上演轮番跳水。白天盘黑色大幅下挫，多头毫无还击之力，螺纹、铁矿均创下近期新低。下午钢坯价格下跌70至2680元/吨，使得黑色反弹力量非常薄弱，晚间黑色走势分化，钢矿小幅震荡，而白天相对抗跌的煤焦大幅下挫，双双创下2月以来新低。 现货方面，铁矿石成本坍塌导致钢材价格继续下跌。昨日上海螺纹报价下跌50至3260元/吨，天津螺纹下跌50至3160元/吨；热卷上海下跌90至2930元/吨，天津跌90至2890元/吨。原料端，矿市现货下跌20至510元/湿吨。焦炭市场及炼焦煤方面，国内焦炭及炼焦煤均平稳运行。 消息面，据报道，国家统计局发布的2017年3月份70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，3月份，一二线城市新建商品住宅价格同比涨幅继续回落；从环比来看，70个城市中有8个城市新建商品住宅价格比上月下降，其余62个环比上涨。 操作上，有消息称有些钢贸托盘公司出现爆仓，于是黑色展开新一轮杀跌，主要表现为原料端的补跌。今年铁矿石供大于求现象比较突出，拖累了钢材价格，因此黑色能否止跌主要看铁矿石价格能否企稳。对于螺纹、煤焦5月合约，期货大幅贴水背景下可以保持偏多思路操作。目前铁矿石1-9价差不足25元/吨，可以进行买9抛1套利操作。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1705309431593051310231070.3%374621114720.34热轧卷板171029873039293029732985-0.7%4900745557320.88热轧卷板180129512987280029132926-1.5%9168209720.44螺纹钢170532193275319232173227-0.3%1295582840920.46螺纹钢171029422991288429122932-1.3%524735427653201.90螺纹钢180128602897280028102833-2.0%1207603240140.37铁矿石1705547554506512523-6.7%1039261137900.91铁矿石1709510514489.5493501-3.4%207540817210701.21铁矿石1801476483462.5465.5471-2.7%1834963873340.47焦炭17051972197919601973.519730.1%8602260960.33焦炭1709162216781608165416431.9%2222361980821.12焦炭1801154715771525.51552.515540.2%275257860.48焦煤17051315132512971308.513090.2%4494173900.26焦煤170911121158.511061128.511290.2%2480982025821.22焦煤1801106911101061108210810.0%234247980.49玻璃170512701282126112741274-0.1%24502288000.85玻璃170912291245120412161226-1.8%4108922684061.53玻璃180111881198116911801183-1.2%5510108860.51 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-19 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3260316029303020289035203500变动-50-50-90-100-90-50-50折盘面价33583290-73293030202890----172其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价2680425016220602010620变动-70-40000-折盘面价----13009--2060-87682-170河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1282126715311476变动0000折盘面价121211971511147662 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、 3月70个大中城市住宅销售价格变动情况 北京4月18日消息，据报道，国家统计局发布的2017年3月份70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，3月份，一二线城市新建商品住宅价格同比涨幅继续回落；从环比来看，70个城市中有8个城市新建商品住宅价格比上月下降，其余62个环比上涨。在70个城市中，从同比看，当中有24个城市新建商品住宅价格涨幅比上月回落。 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-19 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040004500热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/07/132014/11/132016/03/13唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-07-062014-11-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-2000200400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-19 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -200-150-100-500500200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-20002004000500100015002000250030002011/04/152012/08/152013/12/152015/04/152016/08/15焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-2000200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-19