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评级日报丨全球风机龙头或迎来盈利拐点，“海风+出海”优势将进一步增厚利润—20250623

2025-06-23 未知机构「若久」

核心观点：全球风机龙头金风科技盈利迎来拐点，“海风+出海”优势将进一步增厚利润。
关键数据：
- 国内市场份额占比22%，连续十四年排名全国第一。
- 2024年Q3以来风机价格在1550元/kw左右，持续小幅上升。
- 2024年中国风机出口容量5.2GW，同比增长42%；新增海外订单34.3GW，同比高增345.5%。
- 2024年公司新增海风中标规模升至行业第一，海上风机招标规模3.4GW。
- 自营风电场权益装机容量8.0GW，权益在建容量4.1GW。
研究结论：
- 国内风机价格触底回升，2024年Q3以来持续小幅上升。
- 公司风机制造毛利率见底回升，预计2025年风机制造业务有望扭亏为盈。
- 海风方面，公司新增海风中标规模升至行业第一，2024年海上风机招标规模3.4GW。
- 陆风方面，风机招标价格企稳回升，技术路线更换为中速永磁，国内陆风迎来盈利改善。
- 近两年来形成稳定的风电场“滚动开发”模式，除自营风场发电外，也不断出售风电场项目获取收益。

评级日报丨全球风机龙头或迎来盈利拐点，“海风+出海”优势将进一步增厚利润—20250623

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