原油周度报告：地缘主导原油短期走势

摘要

OPEC+维持增产立场，但5月增产未达预期。美国钻井数下滑，原油产量可能难以维持。美伊冲突对炼厂基础设施造成袭击，但尚未影响原油生产。地缘冲突持续，供应扰动预期难以证伪，若冲突缓解，地缘溢价有望回落。短期关注美国空袭后伊朗回应及外交成果。

行情回顾

原油大幅上涨。SC2508周度涨45或8.82%，开530，最高582，最低508，收盘566。

价格影响因素分析

• OPEC: OPEC+连续三月计划增产，5月产量增加18万桶/日，低于预期。OPEC+决定自7月起增产41.1万桶/日，维持增产立场，保留战略弹性。
• 俄罗斯: 2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日），4月产量增加1.2万桶/日，仍低于配额。2025年产量预测下调至5.16亿吨。
• 美国: 原油产量持稳，为1343万桶/天。活跃原油钻机减少，首次预测2025年产量将下降。
• 美洲增产: IEA预计到2030年全球产能将增加超500万桶/日，2025年全球石油供应将增加180万桶/日。
• 库存: OECD原油及液体商业库存减少，美国商业原油库存大幅下降。
• 消费: 欧佩克预计今明两年全球石油日需求增幅分别为129万桶和128万桶，IEA下调2025年需求增长预期至72万桶/日。
• 炼厂: 成品油加工费低迷，美国、亚洲炼厂加工费下降。中国、美国炼厂开工率低位。
• 地缘: 伊朗供应受制裁影响有限，霍尔木兹海峡通行风险低。美伊冲突持续，伊朗向以色列发射导弹，以色列袭击伊朗军事基地。伊朗寻求俄罗斯调解。

行情展望与投资策略

OPEC+维持增产立场，美国原油产量可能下降，美伊冲突持续，供应扰动预期难以证伪。若冲突缓解，地缘溢价有望回落。短期关注美国空袭后伊朗回应及外交成果。建议观望风险。