投资策略
钢铁需求平稳，关注短流程减产，维持行业为“增持”评级。本周钢铁需求整体表现平稳，库存维持正常去化；原料端，尽管铁水产量仍同比增长，但原料端整体偏弱，让利于钢企，使得钢企长流程利润整体保持良好，反观短流程亏损，产能利用率下滑。若后续短流程粗钢产量持续缩减，将有助于螺纹由主动去库转为被动去库，高炉利润有望持续扩大。
一周市场回顾
本周上证综合指数回落0.25%，沪深300指数回落0.25%，申万钢铁板块上涨0.04%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.29PCT。
黑色期货价格
本周螺纹钢主力合约2969元/吨收盘，较上周回落6元/吨，幅度0.2%；热轧卷板主力合约3082元/吨收盘，较上周回落10元/吨，幅度0.32%；铁矿石主力合约703元/吨收盘，较上周回落5元/吨，幅度0.64%。
基本面跟踪
- 表观消费：本周五大钢材表观消费量876.23万吨，环比增长7.31万吨，同比增长2.82万吨；其中螺纹钢消费同比下降0.93万吨，热卷消费同比下降4.91万吨。
- 库存：五大钢材总库存1837万吨，同比降637.05万吨；螺纹钢库存753.06万吨，同比降380.93万吨；热轧库存435.67万吨，同比降90.83万吨。
- 铁水产量：Mysteel247家钢企铁水产量为241.61万吨，环比上周下降0.19万吨，同比增加2.3万吨。
- 电炉产能利用率：本周87家电弧炉开工率、产能利用率分别为74.01%和56.73%，前者环比上周回落2.68PCT，后者环比上周回落1.97PCT。
- 钢价：Myspic综合钢价指数环比上周回落0.57%。上海螺纹钢3080元/吨，较上周环比回落40元/吨；上海热轧卷板3210元/吨，较上周环比回落20元/吨。
- 铁矿价格：Platts62%94.95美元/吨，周环比回落0.7美元/吨。澳洲发货量1872.9万吨，环比上升123.5万吨，巴西发货量641.6万吨，环比下降195.4万吨。最新247家钢厂进口矿库存8798.68万吨，环比回升108.5万吨。天津准一冶金焦1270元/吨，环比维稳。废钢2100元/吨，环比回升20元/吨。
- 吨钢盈利：本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动11、1、-19和1元/吨。247家钢厂本周盈利比例58.44%，环比上周回落0.43PCT。
- 下游表观需求：本周国内水泥出库量286.35万吨，同比回落114.10万吨；PVC产量46.6万吨，同比增长2.60万吨；半钢胎产能利用率69.98%，同比降10.0pct；全钢胎产能利用率58.70%，同比增长4.95pct。
重要事件
- 宝钢股份新一代耐微生物腐蚀油管在川渝地区油田下井。
- 河北鑫达钢铁集团成功研发弧形H型钢生产技术。
- 唐钢跑出电工钢市场拓展加速度。
- 欧亚经济委员会继续对涉华镀锌钢板实施反倾销措施。
- 墨西哥对俄罗斯和哈萨克斯坦冷轧钢板作出反倾销日落复审终裁。
风险提示
宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。
