EC周报：旺季预期仍存分歧，中东地区地缘冲突升级

核心逻辑分析

盘面回顾

市场对旺季运价高点较为悲观，EC盘面震荡下行。本周主流船司开启7月第一轮GRI窗口期，宣涨目标多在4000美金/FEU以上，但随后船司调降7月现货报价，市场对后续运价走势悲观，周五EC期货合约午后跳水，并出现贴水06合约的现象。

现货运价

• 最新一期SCFI欧线报1835美金/TEU，环比-0.49%。
• 6/16日发布的SCFIS欧线报1697.63点，环比+4.61%。
• 船司开启7月第一轮GRI窗口期，宣涨小幅提振市场情绪，但随后船司相继调降7月现货报价，市场对后续运价走势悲观。

供给端

• 6/18日，本期调整后的6/7/8月运力为26.81/28.88/31.07万TEU。
• 7月预计供需双增，关注后续船期调配情况。
• 上海-北欧航线6/7/8月周均运力部署约为26.81/28.88/31.07万TEU，关注后续船期调配情况。

需求端

• 中美贸易摩擦短期扰动显著，但整体货物贸易仍维持较强韧性。
• 5月中美贸易摩擦短期扰动显著，对美出口同比降幅再次扩大，但中国通过拓宽非美市场，并与东盟、非洲等区域延续紧密贸易往来支撑整体出口情况良好。
• 从集装箱的发运量来看，2025年4月,亚洲-欧洲集装箱发运量为164.22万TEU，同比+8.36%，增速环比3月下降2.54个百分点；4月亚洲-北美集装箱发运量为170.5万TEU，同比-10.4%，增速环比3月下降19.04个百分点；4月全球集装箱发运量为1556万TEU，同比+5.81%，增速环比3月下降1.41个百分点。
• 发运预计逐渐进入旺季，关注抢运对发运量和节奏的影响。
• 5月欧元区制造业萎缩放缓，德法两国经济持续低迷。

周转端

• 欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。
• 关注中东地缘升级引发的交通中断和对港口拥堵的担忧。

地缘风险

• 中东地缘局势再次升级，关注后续进展情况。
• 以军发言人表示预计未来几天伊朗将进一步对以色列发动弹道导弹袭击，英国方面表示，以色列和伊朗之间日益紧张的关系可能会推高通胀，担心伊朗可能关闭霍尔木兹海峡，引发对航运体系的担忧。

策略建议

• 单边：震荡，地缘升级可能催化情绪上行。关注贸易谈判和地缘变化。
• 套利：6-8反套持有，10-12反套滚动操作。
• 旺季预期仍存分歧，关注后续船司的调价动作。