贵金属日报：中东局势混乱美联储依然偏鹰

盘面回顾

本周贵金属市场价格整体偏弱，黄金走势弱于白银。尽管中东地缘政局动荡略微提升避险情绪，但走高的油价及美联储FOMC会议释放的偏鹰降息信号推升美指，抑制贵金属价格。美联储6月FOMC会议维持4.25%-4.5%基准利率不变，点阵图显示年内降息2次，但上调2026年和2027年利率中值，7/19官员认为25年维持利率不变。鲍威尔讲话维持等待观望态度，主要基于通胀前景不确定性，经济上尚无迫切降息需求。周末中东地缘政局加速升级，美国对伊朗三大核设施发动攻击，伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡。美零售销售月率-0.9%，低于预期-0.7%，前值下修。日央行利率决议维持年内第三次按兵不动。

资金与库存

长线基金持仓：SPDR黄金ETF持仓周增9.75吨至950.24吨；iShares白银ETF持仓周增74.92吨至14750.28吨。短线基金持仓：黄金非商业净多头寸周减424张至187481张，白银非商业净多增加5880张至66650张。库存方面：COMEX黄金库存周度减少6.72吨至1168.67吨，COMEX白银库存周减85吨至15410.76吨；SHFE黄金库存周减9千克至18.168吨，SHFE白银库存周增20.178吨至1230.23吨；上海金交所白银库存周增59.55吨至1378.9吨。

本周关注

关注周五晚美PCE数据，聚焦中东地缘局势变化及美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会的半年度货币政策报告证词。其他重要事件包括鲍曼就货币政策和银行业发表讲话，古尔斯比参加《密尔沃基商业杂志》会议，哈玛克就货币政策发表讲话，威廉姆斯发表讲话等。

南华观点

中长线偏多，短线波动和复杂性可能加剧，尤其在周末中东地缘政局动乱下。伦敦金强支撑3300，伦敦银支撑35.5，强支撑34.5-35区域。操作上仍维持回调做多思路。

核心数据与研究结论

• 贵金属价格受美联储偏鹰降息信号及美指走强抑制。
• 美联储维持利率不变，但预计年内降息2次，上调2026年和2027年利率。
• 中东地缘政局动荡提升避险情绪，但市场仍受美联储政策不确定性影响。
• 长线基金持仓增加，短线基金持仓减仓，库存减少。
• 操作建议：回调做多，关注美PCE数据和美联储讲话。