PTA后市展望
需求端：终端行情平淡，织机开工温和下滑，聚酯负荷小幅提升，成品库存下降，但企业盈利恶化，关注后续聚酯开工变化。
供应端：上周嘉兴石化1#重启、YS新材料2#降负，恒力大化2#、福海创停车检修，PTA负荷环比下降，社会库存小幅去化，关注大厂装置动态。
成本端：汽油裂差偏弱整理，PXN价差震荡走强，美亚芳烃价差回落；PX供需格局向好，但估值扩张空间受限，成本波动关注油价。
结论：市场短期去库但预期累库，基差维持高位，PTA绝对价格主要跟随成本，供需预期变化或将在月差结构体现，密切关注原料走势。
策略：单边跟随原油波动、逢高做空加工费、月差关注反套。
风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
MEG后市展望
需求端：终端行情平淡，织机开工温和下滑，聚酯负荷小幅提升，成品库存下降，但企业盈利恶化，关注后续聚酯开工变化。
供应端：油基开工大幅回升、煤基装置继续提负，国内增产速度加快，但到港量维持低位，港口库存延续下降，关注产量恢复情况。
成本端：伊以冲突未见缓和，原油价格高位波动，油基毛利明显压缩，国内煤制盈利继续扩大。
结论：聚酯需求暂稳，供应快速回升，低库存下供需矛盾不大，MEG短期关注4600上方压力，密切关注油价走势。
策略：单边操作关注原油、不宜追高，91逢低尝试正套。
风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
PTA供应分析
- 装置运行：截至6月20日，PTA装置周均负荷为81.6%，周环比下降1.5%；周度产量146.0万吨，环比减少1.1万吨。
- 库存：截至6月20日，PTA社会库存444.7万吨，周环比下降3.5万吨；交易所注册仓单36804张，周环比减少49051张。
- 加工费：截至6月20日，PTA周均生产成本4808元/吨（环比+350），现货周均加工费330元/吨（-90）。
- 产量：5月PTA产量594.0万吨，同比增长4.8%；1-5月累计产量2969.0万吨，同比增长2.9%。
- 出口：4月PTA出口39.2万吨，同比增长12.4%；1-4月累计出口133.6万吨，同比下降2.9%。
- 基差、月差：截至6月20日，PTA现货周均价格5137元/吨，周环比上涨260元/吨；基差、月差走强。
MEG供应分析
- 装置运行：截至6月20日，MEG油制、煤制开工分别为60.7%、56.3%；周度产量36.1万吨，环比增加2.4万吨。
- 库存：6月20日，MEG华东港口库存53.7万吨，环比下降2.7万吨；交易所注册仓单6047张，周环比减少467张。
- 产量：5月MEG产量150.6万吨，同比增长4.2%；1-5月累计产量813.8万吨，同比增长8.1%。
- 进口：4月MEG进口66.2万吨，同比增长6.1%；1-4月累计进口262.4万吨，同比增长31.3%。
- 基差、月差：基差走弱、月差走强。
- 毛利：油制毛利压缩，煤制毛利扩大。
聚酯需求分析
- 出口：4月聚酯产量655.0万吨，同比增长3.8%；4月聚酯出口118.1万吨，同比增长21.9%。
- 终端：截至6月20日，江浙织机周均开工率68.1%，周环比下降0.7%；华东织企坯布库存34.0天，周环比下降1.0天。
- 开工：聚酯开工环比小幅回升。
- 库存：截至6月20日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为16.3天、19.8天、15.0天、7.7天。
- 毛利：聚酯价格涨幅落后原料，企业生产毛利亏损扩大。
上游成本分析
- PX：5月PX产量285.9万吨，同比增长0.1%；4月PX进口72.2万吨，同比增长0.4%。
- 库存：4月底PX社会库存234.3万吨，环比下降41.2万吨。
- 负荷：6月20日国内PX负荷82.7%，周环比下降0.4%；亚洲PX负荷74.9%，周环比下降0.4%。
- 价格：截至6月20日，CFR中国主港PX周均价822美元/吨，周环比下跌18美元/吨。
- 裂差：汽油裂差偏弱整理，PXN价差震荡走强，美亚芳烃价差回落。
- 检修：亚洲PX装置检修统计。
- 原油：截至6月20日，CFR中国主港PX周均价822美元/吨，周环比下跌18美元/吨。
