PTA周报：高基差支撑盘面，关注需求约束

研究咨询部 高基差支撑盘面，关注需求约束 国信期货PTA周报2023年03月19日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 大厂重启负荷提升，PTA供应环比增加，关注后续计划外检修 研究咨询部 截止3月17日，PTA装置周均开工负荷为75.4%，周环比提升1.7%。 恒力惠州250万吨新装置计划3月试车，但存在延期可能。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA装置变化统计 研究咨询部 PTA社会去库环比下降，注册仓单大幅减少 卓创口径，上周PTA社会库存269.3万吨，环比减少7.7万吨。 3月17日，PTA工厂库存5.95天，周环比增加0.08天；注册仓单27297张，周环比下降24820张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 江浙织机开工下滑，聚酯原料需求走弱，关注变化的持续性 截止3月17日，江浙织机周均开工69.3%，周环比下降1.1%，华东样本织造企业坯布库存35.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 下游聚酯工厂继续提负，对PTA刚性需求环比增加 截止3月17日，下游聚酯工厂周均开工负荷为82.6%，周环比提升1.2%。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 高开工&产销平淡，聚酯成品库存环比累积 研究咨询部 图：聚酯产销（%） 图：长丝库存（天） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤库存（天）图：切片库存（天） 聚酯价格跟随原料回落，主流产品毛利仍然低迷 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 检修预期支撑PXN大幅扩张，关注外盘油价走势 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：PNX价差（美元/吨）图：石脑油价差（美元/吨） 研究咨询部 PTA成本跟随原料震荡波动，加工费整体中性偏低 截止3月3日，PTA周均生产成本5366元/吨（环比-59），现货周均加工费约402元/吨（-20）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费季节性 去库现实支撑近月价差大幅走强 图：跨期基差 研究咨询部 图：期现基差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 近期江浙织机开工率下滑，终端需求边际走弱，聚酯维持高开工低产销，成品库存环比累积，PTA供应端保持弹性，流通货源持续收紧，基差及月差显著走强，但大厂提负或有利于缓解货紧矛盾，关注织造减产及聚酯累库可能引起的负反馈。成本端，海外风险冲击油价，PXN价差快速扩张后有收敛压力，PTA加工费低位波动，成本支撑驱动减弱。短期现货价格坚挺，高基差支撑PTA盘面偏强震荡，但市场上行也有利空因素牵制 ，关注油价走势及PTA检修情况，建议震荡思路。 风险提示：原油价格大跌、聚酯持续累库 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部