甲醇周报：地缘风险加持 甲醇大幅上涨

请务必阅读文末免责条款甲醇周报（ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值甲醇-MA宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年6月20日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨，基差升水大幅升阔...................................41.2地缘风险加持甲醇大幅上涨................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅增加周度产量小幅增加..................................52.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升........................................62.3甲醇下游需求改善有限烯烃利润大幅萎缩....................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇盈利程度大幅增加.............................................93结论........................................................................10 2/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值图表目录图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 3/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1甲醇现货价格大幅上涨，基差升水大幅升阔图1国内甲醇现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4/122025年6月20日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2785元/吨 ，周 环 比 大 幅 上 涨288元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2642元/吨 ， 周 环比 大 幅 上 涨192元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2190元/吨 ， 周 环 比 大幅 上 涨135元/吨 。以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2509合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 程 度 大幅 升 阔。截 止2025年6月20日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在256元/吨 。图2甲醇基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值5/121.2地缘风险加持甲醇大幅上涨由于本周伊朗和以色列冲突进一步升级，双方互相攻击能源设施，导致伊朗境内甲醇装置疑似受到影响，陷入减负或停产检修。在伊朗甲醇货源面临生产和外运风险的背景下，外部供应预期出现下降。在地缘风险加持背景下，本周国内甲醇期货2509合约迎来大幅上涨的走势，当周期价累计涨幅达5.86%至2529元/吨，9-1月差由贴水结构转为升水模式。市场看涨意愿回升，地缘风险成为主要驱动因子。图5甲醇期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6甲醇9-1月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2甲醇市场供需情况分析2.1国内甲醇开工率小幅增加周度产量小幅增加随 着 国 内 甲 醇 企 业 多 套 大 型 装 置 集 中 重 启 ， 导 致 产 能 利 用 率 明 显 提 升 ， 周度 产 量也 创 出 历 史 新高，供 应 端压 力 显 著 增 强。据 显 示，近 期 国内 多 套 大 型 装置 恢 复重 启，如 久 泰新 材 料、云 南 先锋、中 石 化长 城、宁 夏 宝丰、内 蒙 古和 百泰 及 山东 三 套 装 置 ，整 体 恢 复 量 多于 损 失 量 ， 导致 节 前 产 能 利用 率 大 幅 提 升。2025年5月 甲 醇装 置 涉 及 检 修产 能751万 吨/年 ， 去年 同 期 检 修 产能1730万 吨/年 ， 同 比 减 少56.59%， 实 际 共 损 量 同 比 减 少27.64%，5月 甲 醇 产 量 同 比增 加20.06%。6月 甲 醇装 置 预 计 涉 及检 修 产 能90万 吨/年，去 年 同期 检 修 产能876万 吨/年 ， 预 计 同 比 减 少89.73%， 预 计 实 际 共 损 量 同 比 减 少94.12%，6月甲 醇 预计 产 量 同 比 增加20.39%。截 止2025年6月20日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款工 率 维 持 在83.82%， 周 环 比 小 幅 增 加1.65%， 月 环 比 小 幅 增 加1.58%， 较 去 年同 期 大幅 回 升7.23%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达199.79万 吨，周 环 比小 幅增 加1.52万 吨 ， 月 环 比 小 幅 增 加3.64万 吨 ， 较 去 年 同 期170.43万 吨 ， 大 幅增 加29.36万 吨。在 国 内甲 醇 企 业 春 季检 修 结 束 以 后，生 产 装置 负 荷 将 稳 步回升 ， 供应 压 力 凸 显 ，这 对 甲 醇 期 价形 成 不 利 影 响。图7国内甲醇周度产量走势（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8国内甲醇开工率走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升在 进 口方 面，2024年4月 中 国甲 醇 进 口 量 为78.77万 吨 ，环 比大 幅 增加31.47万 吨 ，增 幅 达66.53%， 同 比下 降30.75万 吨 ，降 幅 达28.08%。2025年1-4月 ， 中国 累 计 进 口 甲醇 规 模 达286.48万 吨 ，较 去 年 同 期 的418.17万 吨 ，大 幅 减少131.69万 吨 ，降 幅 达31.49%。预 计2025年5月 进 口总 量 在120万 吨 附近 。 其 中 ， 中东 主 力 供 应 预计86万 吨 附近，非 伊34万 吨 附近。6月 进 口仍 将 持 续 增 量，非 伊 发货 量 出 现 提 升明显 ， 但库 存 整 体 仍 偏低 。 整 体 来 看， 进 口 压 力 逐渐 回 归 ， 港 口基 差 连 续 走 弱，本 周 港口 库 存 窄 幅 积累 。 7/12请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货研究所2.3甲醇下游需求改善有限烯烃利润大幅萎缩开 工 率方 面，截 止2025年6月20日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.88%，周 环 比略 微 增 加0.11%。 同 时 二 甲 醚 方 面 ， 开 工 率 维 持 在7.53%， 周 环 比小 幅增 加3.19%。醋 酸 开工 率 维 持 在91.42%，周 环 比大 幅 减少7.39%。MTBE开 工 率维 持 在48.27%，周 环 比小 幅 减少1.06%。截 止2025年6月20日 当 周，国 内 煤（ 甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工负 荷 在79.76%，周 环 比略 微 减 少0.30个 百 分点，月 环 比 小 幅 增 加1.67%。 截 止2025年6月20日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃