5月财政数据点评：财政支出节奏放缓

5月广义财政收入同比转负，财政支出力度回落。收入端，广义财政收入同比-1.2%，主要因政府性基金收入同比-8.1%（4月同比8.1%），受土地成交增长可持续性弱、房地产行业未见明显起色等因素影响；税收收入同比0.6%，增速下降，非税收入同比-2.2%，年内首次转负。支出端，广义财政支出同比增速4.0%，较前值12.9%明显回落，其中政府性基金支出同比8.8%（4月同比44.7%），一般公共预算支出同比增长2.6%（4月同比5.8%）。税收方面，国内增值税同比6.1%（4月同比0.9%）、个人所得税同比12.3%（4月同比9.0%），增速突出；企业所得税同比0.02%（4月同比3.97%），企业盈利增长承压；房产相关税收降幅扩大至-8.6%（4月同比-0.9%）。结构上，基建类财政支出同比-7.69%（前值2.15%），收缩明显，而社会保障、科学技术、文化旅游等社科文教支出增速较高。以广义赤字衡量，累计广义赤字率2.4%，高于过去五年多数同期水平，与2022年接近。未来保持财政发力节奏或需增加新的预算规模以扩大赤字，下半年增量财政政策可期，需观察7月底政治局会议及8、9月政策加码情况。