南华期货棉花棉纱周报：下游成品累库，关注淡季需求20250620

国内市场方面，截至6月12日，全国新棉销售率达90.2%，同比提高7.8个百分点；5月棉花进口量4万吨，环比减少2万吨，同比减少22万吨；5月国内纺服零售额1225亿元，环比增加12.59%，同比增加6.74%；5月纺织品服装出口额262.095亿美元，环比增加8.37%，同比增加0.97%；截至5月底，全国棉花工商业库存共439.98万吨，较4月底减少70.70万吨。新疆棉花处于盛蕾期，整体长势良好，但部分棉田存在旺长现象，预计下周周初新疆将维持高温态势，关注持续高温下棉田病虫害情况。下游工厂负荷逐步下调，成品延续累库态势，纱厂库存压力尚且不大，但织厂淡季特征逐渐凸显。

国际市场方面，截至6月15日，美国棉花播种进度为85%，同比落后4%，较近五年均值落后5%，全美现蕾率为19%，同比落后2%，较近五年均值领先2%，全美棉株整体优良率为48%，环比低1个百分点，同比低6个百分点；5.30-6.5一周美国24/25年度陆地棉净签约13653吨，环比减少45%，装运陆地棉53592吨，环比减少25%；5月印度棉花累计上市量约489.89万吨，同比减少约4.58%；截至6月13日，印度新年度棉花播种面积达131.9万公顷，同比下降约0.7%；5月越南纺织品服装出口额为32.86亿美元，环比增加7.14%，同比增加18.99%；5月孟加拉服装出口额为39.19亿美元，环比增加63.72%，同比增加11.85%；4月印度服装出口额为13.71亿美元，环比减少10.45%，同比增加14.43%；5月巴基斯坦纺织品服装出口额为15.31亿美元，环比增加25.42%，同比减少1.75%。

南华期货观点认为，近期棉价反弹动力不足，但在进口棉数量偏少下，疆棉去库速度较快，预期年度末供需或趋紧，棉价下方空间缩窄，短期棉价上方关注13600附近的压力情况，下方关注13000附近支撑情况，关注棉花淡季去库速度。风险点包括国内外宏观政策变化、下游订单情况、各国关税政策变化、新棉种植情况等。