棉纱周报：织厂成品库存去库环比增加，继续关注下游订单下达情况

棉纱周报|2023-02-27 棉纱周报2023-02-27 作者：棉花研究中心 联系电话：18699322965邮箱panj@hrrdqh.com从业资格号:F03087833 织厂成品库存去库环比增加，继续关注下游订单下达情况 摘要： 宏观方面，美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场，纪要显示，少数支持加50基点的官员认为，加息幅度越大，利率就越快接近限制性水平。联储官员暗示担心金融环境脱钩，多人指出近几个月金融环境宽松，一些人认为因此可能有必要更加紧缩。市场押注3月、5月和6月各加息25个基点的概率接近100%。国内方面，中共中央政治局2 月21日召开会议，决定今年2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议，会议强调要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转。后续关注26-28日会议相关内容。 周内国内文华商品指数收盘报193.67，周内涨2.07，美元指数报收105.22，周内涨1.36，WTI原油期货周五报收76.45美元/桶，较上周跌0.11美元/桶。商品方面，郑棉、郑纱期价周内小幅反弹，CCI3128B市场报价15514元/吨，较周初涨25元/吨；C32S纱线现货价格指数22900元/吨，较周初跌70元/吨。替代品方面，人棉纱价格17000元/ 吨，涤纱价格11600元/吨，均较上周变化不大。 本周坯布市场交投较上周有所改善，但成交仍未放量，市场反应目前外销订单依旧不佳，内销订单表现尚可，据了解部分织厂可排单至3月中下旬，4月订单仍未有着落。织厂开机维持在60%左右，已恢复正常水平，接货方面依旧比较谨慎。棉纱市场交投氛围相较织厂表现稍弱，近期也呈现出内销市场好于外销市场的情况，分品种看常规纯棉纱仍是成交相对较好的品种，而高支纱以及高档品种由于外单的匮乏成交清淡。价格方面，局部地区优惠出货，棉纱市场报价小幅下调，纺企即期利润较上周变化不大，处于335元/吨左右。替代品方面，人棉纱交投持稳，库存较上周变化不大，涤纱走货不畅，企业累库速度较上周加快。进口纱方面，周内大量印纱到港，下游需求暂无明显增量，根据TTEB数据显示进口纱港口库存维持在6.2（+0.3）万吨附近，仍处于偏低水平。 整体来看，美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场，市场押注3月、5月和6 月各加息25个基点的概率接近100%。美元指数站上105一线，大宗商品价格或将继续 承压运行。基本面方面，临近3月下游订单少量下达，主要以内销夏季服装订单为主，整体仍未放量，此外，由于织厂成品库存偏高且近期原料价格波动较大，企业采购心态偏谨慎，所以行情向上传导速度偏慢。从下游库存情况看，周内纺企棉花原料库存31.1天（-0.1），成品库存10.4（+0.7）；全棉布厂原料库存12.7（-0.6），成品库存28（-3.6），纱厂、织厂原料库存均处于往年平均水平，纱厂成品库存仍处低位，织厂成品库存去库速度加快，目前已降至往年平均位置。临近行业传统旺季，下游订单表现低于预期但仍值得期待，短期纺企成品库存偏低对纱价仍有支撑，后续纱价走势仍需关注需求端订单下达情况。 1/13 ■【纺织主要原料走势】 表一：本周郑州商品交易所棉纱主力合约报价单位：元/吨 日期 合约 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 2月20日 CY2305 21380 21070 21360 3704 3853 2月24日 CY2305 21860 21320 21375 7188 3543 涨跌 CY2305 480 250 15 3484 -310 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手。 产品 CCI3128B CF2301 PF04 1.4D直纺涤短 1.2D 黏胶短纤 2月20日 15489 14370 7074 7135 13120 2月24日 15514 14285 7278 7200 13110 涨跌 25 -85 204 65 -10 数据来源:棉花信息网、TTEB 图一：CCI3128B价格指数，元/吨 数据来源：中国棉花信息网 图二：1.4D涤短价格，元/吨 数据来源：TTEB 图三：粘胶短纤价格，元/吨 数据来源：TTEB 本周五CY2305合约收盘价格为21375元/吨，周内涨15元/吨；持仓量3543手周内减少310手。表二：本周纺织原料指数 本周五CCI3128B指数15514元/吨，较周初增加25元/吨；郑棉CF2305周五收盘价14285元/吨，本周下跌85元 2/13 /吨；PF周五收盘价7278，半光1.4D主流在7000-7500元/吨，1.2D粘短13110元/吨，较周初小幅下跌。 ■【纱线价格及运行情况】 表三：本周国内纱线价格 产品 CYOEC10S CYC32 CYJC40S 国内其他纱线品种价格 纯涤纱 T32S 涤棉纱TC65/3545S 人棉纱 CYR30S 2月20日 16450 22970 25580 11600 16050 17000 2月24日 16450 22900 25530 11600 16050 17000 涨跌 0 -70 -50 0 0 0 图四：国内纱线价格指数：单位：元/吨 数据来源：TTEB 周内下游市场交投氛围变化不大，普梳32、精梳40价格小幅下调，其余品种纱价整体持稳为主。 图五：纺企棉花库存（原料）；天 数据来源：TTEB 图六：纺企棉纱库存（成品）；天 数据来源：TTEB 图七：纯棉纱厂负荷；% 数据来源：TTEB 本周下游市场观望情绪延续，市场交投氛围较上周变化不大，纺企原料库存小幅下降，成品库存略有增加。具体来看，本周纺企棉纱库存10.4天（+0.7），纺企棉花库存31.1（-0.1）天，纯棉纱厂负荷61%（+0.2）。 图八：人棉纱成品库存；天 数据来源：TTEB 图九：人棉纱负荷；% 数据来源：TTEB 图十：纯涤纱成品库存；天 数据来源：TTEB 图十一：纯涤纱负荷；% 数据来源：TTEB 替代品市场表现一般，人棉纱库存较上周变化不大，涤纱库存累库速度增快，负荷方面较上周略有提升。具体来看人棉纱成品库存25天（0），人棉纱负荷48%（+3）；纯涤纱成品库存17.1天（+1.5），纯涤纱负荷62%（+3）。 ■【国外纱线价格及运行情况】 图十二：国外纱线现货价；元/吨 数据来源：TTEB 图十三：国外纱线外盘价格；美元/公斤 数据来源：TTEB 本周外盘价格波动不大，当前国内贸易询盘居多，环比走弱。越纱贸易商C21S机织包漂报价3.08美元/千克，折合人民币24400元/吨，4月船期，90天信用证；印纱贸易商C16S机织可漂报价2.66美元/千克，折合人民币21900元/吨，3月末和4月上旬船期，即期信用证；巴纱贸易商一线赛络纺C10S报价510-520美元/件，折合人民币22300-22800元/吨，4月船期，90天信用证。 本周终端成品去库速度有限、价格上涨难度较大，周内汇率已触及6.90，贸易商观望情况居多。价格方面，广东地区进口赛络纺价格波动不大，巴纱赛络纺SiroC10S包漂品质报22500元/吨，走货偏缓；江浙地区进口环锭纺价格持稳，印度紧密纺JC32S报26300元/吨，走货偏缓。 图十四：国外纱线开机率；% 数据来源：TTEB 图十五：进口纱港口库存；天 图十六：进口纱下游负荷；% 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 国外纱线开机率：越南纱厂开机率62%；印度纱厂开机率73%；巴基斯坦纱厂开机率51%。 本周下游行情较上周变化不大，进口到港较为集中，根据TTEB数据评估目前进口纱社会库存在6.2万吨附 近。 ■【坯布价格及库存情况】 表四：本周国内坯布价格指数；单位元/米 产品 CGOE10牛仔布 CGC32S全棉坯布 CGJC40 全棉精梳 CGR30人棉坯布 CGT/C45涤棉坯布 2月20日 9.15 7.3 7.4 3.87 4.4 2月24日 9.15 7.3 7.4 3.87 4.35 涨跌 0 0 0 0 -0.05 图十七：织厂棉纱库存；单位：天 数据来源：棉纺织信息网 图十八：全棉坯布库存；单位：天 数据来源：棉纺织信息网 图十九：全棉坯布负荷指数：单位：% 数据来源：棉纺织信息网 本周坯布市场交投局部有所好转，织厂开机较上周有所提高，去库速度环比增加，采购依然比较谨慎。具体来看，织厂棉纱库存12.7天（-0.6）；全棉坯布库存28天（-3.6），国内全棉坯布负荷维持在60.4%（+1.1）附近。 ■各地区织厂开机情况 图二十：高阳织厂开机(河北市场) 图二十一：潍坊织厂开机（山东市场） 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图二十二：南通织厂开机(江苏市场) 图二十三：兰溪织厂开机（浙江市场） 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图二十四：张槎织厂开机(广东市场) 数据来源：TTEB本周下游织厂开机变化不大，张槎、兰溪、地区织厂开机持稳为主且处于高位，其余地区织厂开机较上周小幅提 升。具体来看，河北高阳地区织厂开机率60%（+2），山东潍坊地区织厂开机率60%（+5），江苏南通地区织厂开机率60%（0），浙江兰溪地区开机率90%（0），广东张槎地区织厂开机率65%（0）。 图二十五：轻纺城成交数据；万米 数据来源：TTEB 轻纺城总成交量（周均，万米） 轻纺城棉布成交量 （周均，万米） 轻纺城化纤布成交量（周均，万米） 上周成交量 815 33 629 本周成交量 741 27 536 增减 -74 -6 -93 根据轻纺城数据统计，本周轻纺城总成交量（周均）741万米，较上周减少74万米；棉布周均成交量27万米， 较上周减少6万米；化纤布周均成交536万米，较年前减少93万米。 ■【国内棉纱即期利润分析】 截至2月24日,国内CYC32价格22900元/吨，CCI3128B价格15514 元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CYC32理论价格22565元/吨。即期利润335元，较上周有所增加。 图二十六：国内棉纱利润：单位：元/吨 数据来源：棉纺织信息网 ■【价差结构与套利分析】 截至2月24日,国内CYC32价格 22900元/吨，印度喷气C32S价格 23270元/吨，价差-370，越南喷气C32S价格23570元/吨,价差-670，暂无套利机会。 图二十七：国内外棉纱价差图：单位：元/吨 数据来源：棉纺织信息网 ■【仓单】 截至2月24日,郑纱仓单0张， 有效预报0张；仓单及有效预报总量 共0吨。 图二十八：近三年棉纱仓单；单位：张（1张=20吨） 数据来源：ZCE ■【技术分析】 2月24日，周内棉纱CY2305盘面最 高价21860元/吨，最低价21070元/ 吨，周五收盘价21375元/吨，周内 +15，持仓3543，周内-310手。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出绿色看跌信号，F2指标绿色，ZJLL指标处于0轴下方，ZJLL指标蓝色，综合来看指标偏空。 注：CK（彩K）其中K线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观望。F2指标：在0轴上 ⽅代表多头趋势，在0轴下⽅代表 空头趋势。ZJLL1指标:0轴上方做多，反之则空。 图二十九：棉纱CY2305合约 技术来源：周氏超赢数据来源：博易大师 ■【操作建议】 近期CY2305合约运行区间21000-23000元/吨，建议纱厂保持正常的去库节奏，待郑棉价格回落进行基差点价采购，或针对郑棉远月建立虚拟库存；投资者考虑回落至支撑位做多为宜。（仅供参考) 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达