周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铅期货在供需两弱格局下呈现震荡走势，主力合约2506跌幅0.62%。对等关税影响消退，市场情绪回暖，但国内需求走弱导致价格承压，空头力量后期占据优势。
- 行情展望：
- 供应端：原生铅炼厂开工率下降，产量上涨；再生铅受亏损及原料制约，开工率下滑，产量明显下降。海外库存去库幅度小，国内库存去库明显，但海外价格压制国内上行空间。铅精矿加工费维持低位，影响后续再生和原生铅复工。
- 需求端：下游企业五一放假在即，仅维持刚需采购，备库积极性差，市场成交偏淡。
- 库存：国内外库存均下跌，但海外库存高位，预计沪铅有补库行情，反弹幅度有限。
- 操作建议：沪铅主力合约2506震荡为主，区间16400-17500，止损16000-18000，注意风险控制。
期现市场
- 期价：沪铅国内期价上涨，国外期价上涨。
- 沪伦比：截至2025-04-29，沪伦比报8.52。
- 基差：国内期货升贴水走强，截至2025-04-30，中国期货升贴水报-100元/吨；LME升贴水(0-3)报-11.35美元/吨。
产业链情况
- 供应端：
- 原生铅：开工率73.69%，下跌0.62%；产量3.24万吨，上涨0.04万吨。
- 再生铅：产能利用率54.44%，下滑9.48%；产量2.5万吨，环比下跌0.51万吨。
- 再生铅企业数量：截至2025-03-31，合计68家。
- 铅矿进出口：1-2月精铅出口2828吨，环比下降66.57%；进口精铅2868吨；3月进口铅精矿11.60万吨，环比增加14.18%。
- 需求端：
- 铅精矿加工费：截至2025-04-25，全国加工费均价720元/吨；TC铅精矿(Pb60进口)-20美元/千吨。
- 汽车产销：3月汽车销量291.5万辆，环比增长37%；乘用车销量246.8万辆，同比增长10.4%；新能源汽车销量123.7万辆，同比增长40.1%。
- 公共电桩及废铅价格：截至2025-02，全国充电桩数量3832230根；截至2025-04-28，废铅蓄电池价格401元/组。
库存情况
- 库存：截至2025-04-29，国内外库存均下跌，LME铅库存267275吨，减少9800吨；沪铅仓单38675吨，上涨349吨。
研究结论
沪铅价格短期可能因去库小幅反弹，但反弹高度有限，后续受需求影响高位回落。需关注关税政策变化及市场节奏。
