国内ESG相关政策密集出台，全A披露数量、披露率新高
2024H2以来，国内针对煤电、节水产业、电解铝等行业的ESG相关政策密集出台，包括专项行动计划、指导意见等。三大交易所于2025年1月正式发布可持续发展报告编制指南，截至2025年5月31日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2461份，披露率达到45.72%，披露数量和披露率持续上升。金融业ESG独立报告披露率最高，达到90.91%。全A上市公司的Wind ESG评级集中在BBB-B区间内，AAA级仅有6家。2024年7月-2025年5月，市场内发行了2只纯ESG主题基金、108只ESG策略基金、15只环境保护主题基金、9只社会责任主题基金，总计发行的基金份额达到1176.77亿份。截至2025Q1，市场内存续的纯ESG主题基金共有54只，ESG策略基金253只、环境保护主题基金253只、社会责任主题基金82只、公司治理主题基金20只，总计基金规模达到8227.01亿元。
北证披露数量达39家，评级评分提升ESG建设成效显现
截至2025年5月31日，北交所内共计258家企业有Wind ESG评级，评级最高的为太湖雪，达到AA级，综合评分达到8.00分。A级6家，分别为三元基因、广咨国际、佳合科技、贝特瑞、森萱医药、同享科技。258家企业中共有149家在2024/5/31-2025/5/31区间内实现ESG综合评分的提升。对10家ESG评分提升排名靠前的标的进行分析可见，持续披露、管理实践得分提升带动、环境得分大幅增长占比多、消费与服务行业达4家。北交所共有39家企业披露了2024年度ESG报告，同比增长85.7%，ESG评级分布在A-BB区间占比相较北交所整体有较大提升。20家首次披露标的中有11家实现综合评分的上涨，6家获得评级上调。
北证50ESG报告披露率达34%，评级分布及收益率表现具有优势
北证50成分股ESG报告披露率达到34%。从评级分布情况看，达到A的有3家，BBB7家，BB19家，B21家。对比北交所整体，北证50成分股B级占比低14.59pct，同时A级占比高3.67pct、BBB级高8.57pct、BB级高2.73pct。北证50在2024全年收益率为-4.14%低于对比指数，而在2025年内的收益率则达到35.74%大幅超过对比指数，同时在区间内呈现出更高的波动性。
ESG组合收益持续大幅领先，建议持续披露+加强公司治理建设
我们在2024年6月发布的《北交所ESG投资策略效果初显，质量、收益率双高》报告中发现，ESG组合累计收益率大幅领先可比指数收益率。我们仍以同样的组合测试其在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率情况，可见该组合的区间内收益率达到184.39%，同样大幅高于对比指数。我们同样的将39只标的编制成组合，检验其在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率情况，同样可见此组合的累计收益率达到139.43%，大幅高于其它可比指数。我们建议：针对北交所公司持续加强公司治理方向的建设，持续披露ESG年度独立报告。针对投资者持续关注北交所ESG相关指数/组合。
风险提示
宏观经济波动风险、ESG报告不准确风险、政策变动风险。
