铅锌日评：沪铅宽幅整理；沪锌反弹空间有限

铅锌日评20250619：沪铅宽幅整理；沪锌反弹空间有限 2025/6/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,700.0016,810.00-110.00 -0.15%-0.30% 25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -30.00-31.32-60.90-10.00 -10.00 -1.874.60 10.00 -5.00 10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手36,557.00手40,054.00 /0.91 21.87% -3.38% 26.14% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 289,475.00 44,387.00 0.00% -2.45% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,989.50/8.45 0.68% -0.97% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,130.0022,060.0070.00 0.87%0.71% 35.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 155.00165.00375.00 -30.04-49.57 250.00135.00 90.00 -25.00-35.00-25.00-2.03-5.3220.000.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手123,695.00手97,228.00 /1.27 -0.56%-7.99% 8.07% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 128,250.009,689.00 0.00% -1.01% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,643.50/8.34 0.27%0.44% 1.经中国证监会同意，自2025年6月20日交易（即6月19日晚夜盘）起，上海期货交易所（以下简称上期所）将进一步扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下统称合格境外投资者）可交易品种范围，新增开放以下商品期货、期权合约：一、天 铅 然橡胶、铅、锡期货合约。二、天然橡胶、铅、锡期权合约。特此公告。 2.湖南某铅冶炼厂本周末预期停产检修，检修周期约半个月，检修期间铅供应预期下滑3500-4000吨。3.西南地区再生铅冶炼企业表示：目前产量仅供长单交付，暂时不对外报价。 资讯 锌 1.6月17日【LME0-3锌】贴水28.01美元/吨，持仓211259手减394手.2.SMM6月18日讯：天津市场0#锌锭主流成交于22010~22350元/吨，紫金成交于22030~22180元/吨，1#锌锭成交于21760~22020元/吨附近，葫芦岛报在25560元/吨，0#锌普通对2507合约报升水130~220元/吨附近，紫金对2507合约报升水240~270元/吨附近，津市较沪市报升10元/吨附近。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.30%。 铅 基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端来看，当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，或铅价拖累或将减缓。整体来看，下游尚未步入旺季，库存累积风险尚存，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定性较强，部分企业暂停出货，铅价下方支撑较强，短期铅价维持区间整理，后续关注需求端好转情况及宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.87%，沪锌主力合约收涨0.71%。上海地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至155元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至165元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至375元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费持平至3,600元/金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，终端处于消费淡季，周内锌价走弱后下游开工及采买有所好转，镀锌及压铸锌合金板块开工有所回升，氧化锌因部分订单转弱，开工略有下滑。整体来看，近期宏观情绪转暖，且锌价下跌后下游逢低点价，现货成交有所好转，沪锌止跌回升，但考虑供给端压制及累库预期，锌价反弹空间或有限，策略上仍保持空配观点。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006