苯乙烯日报：原油带动EB成本摆动，关注伊朗地缘冲突进展

核心观点与市场分析

• 成本驱动与地缘冲突影响：主要芳烃品种受上游原油端驱动，需关注伊朗地缘冲突进展及油价波动对纯苯和苯乙烯成本的影响。
• 纯苯市场：国产开工率上升至高位，下游CPL开工下降，拖累纯苯需求；美韩窗口关闭，发往中国压力大；港口库存上升，加工费偏弱。
• 苯乙烯市场：到港节奏放缓，港口库存小幅下降但绝对量有限，中长期库存累积预期；非一体化生产利润压缩。

关键数据

• 纯苯：港口库存15.30万吨（+0.40万吨），CFR中国加工费157美元/吨（-5美元/吨），FOB韩国加工费139美元/吨（-7美元/吨），美韩价差44.7美元/吨（-12.1美元/吨），华东现货-M2价差-50元/吨（-5元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差331元/吨（+0元/吨），非一体化生产利润153元/吨（-46元/吨），华东港口库存66300吨（-13700吨），商业库存45000吨（-13100吨），开工率73.8%（+1.5%）。
• 下游硬胶：EPS开工率55.47%（+9.05%），PS开工率58.30%（-0.90%），ABS开工率64.08%（+0.06%）；EPS生产利润323元/吨（+114元/吨），PS生产利润-227元/吨（+64元/吨），ABS生产利润265元/吨（+98元/吨）。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：伊朗地缘冲突进展，油价大幅波动。

研究结论

• 纯苯和苯乙烯市场受上游成本和下游需求双重影响，短期库存压力和开工季节性低位制约价格，中长期需关注库存累积风险。