苯乙烯日报：原油带动EB成本型下挫

核心观点与市场分析

• 成本端下挫：受伊朗以色列地缘冲突放缓影响，原油价格快速回落，拖累纯苯和苯乙烯成本型下挫。
• 纯苯市场：国产开工率上升至高位，下游CPL及苯胺开工偏低，港口库存快速上升，压制纯苯加工费。韩国发往中国压力较大，库存持续增加。
• 苯乙烯市场：港口库存进入回升周期，国内开工率升至近3年高位，工厂库存累库。下游PS及ABS库存压力存在，开工表现不佳，但基差仍偏高，盘面贴水现货较深。

关键数据

• 纯苯：港口库存17.10万吨（+1.80万吨），CFR中国加工费149美元/吨（+2美元/吨），FOB韩国加工费131美元/吨（+2美元/吨），美韩价差58.8美元/吨（+3.0美元/吨），华东现货-M2价差-30元/吨（-5元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差589元/吨（+116元/吨），非一体化生产利润176元/吨（-96元/吨），华东港口库存85000吨（+18700吨），商业库存66300吨（+21300吨），开工率79.0%（+5.2%）。
• 下游硬胶：EPS生产利润463元/吨（+297元/吨），开工率53.63%（-1.84%）；PS生产利润-337元/吨（+147元/吨），开工率58.70%（+0.40%）；ABS生产利润356元/吨（+263元/吨），开工率63.97%（-0.11%）。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：伊朗地缘冲突是否反复，油价大幅波动。

研究结论

苯乙烯市场处于库存回建阶段，成本端承压，下游开工季节性低位，但基差仍偏高。需关注地缘冲突和油价波动风险。