电动工具领军企业，新能源与高端装备发展可期

公司概况

山东威达是一家深耕电动工具行业的企业，已成为世界钻夹头行业龙头企业和电动工具配件行业的领跑者，拥有TTI、博世、史丹利百得等全球高端客户群，产品畅销全球80+国家和地区。公司经历了从传统制造到机械制造，再到高端制造和新能源领域的转型，目前形成了电动工具配件、新能源和高端智能装备制造三大业务板块。

电动工具行业分析

全球电动工具市场规模约3800亿元，中国为主要生产国，但以出口为主。全球市场以欧美为主，CR3约50%。中国企业在中低端市场具有优势，但在高端市场失守。电动工具行业呈现无绳化、锂电化、大功率化、小型化、智能化、一机多用化的发展趋势，为国内品牌弯道超车提供机会。

公司业务分析

• 电动工具配件：公司是全球钻夹头龙头，全球市场份额约50%，国内市场份额60%。2024年营收约11.4亿元，同比+30%。公司专注于为史丹利百得、博世、TTI、牧田等国际大客户配套，产品线全覆盖。
• 新能源：子公司上海拜骋提前布局锂电池，发展电动工具无绳化，电池包产品拓展至割草机器人等领域。2024年营收约8.09亿元，同比下降约33%。子公司昆山斯沃普绑定蔚来切入换电领域，2024年已为蔚来供货三代、四代换电站设备。
• 高端制造：子公司济南一机深耕高端数控机床，2024年营收约0.5亿元，同比+21%。子公司苏州德迈科提供生产线自动化、机器人智能装备等一站式智能制造解决方案，2024年新签订单约1.7亿元，同比增长19%。

盈利预测与投资建议

预计公司2025-2027年营业收入分别为24.7/27.1/29.8亿元，同比增长约11%/10%/10%；归母净利润分别为3.4/3.9/4.3亿元，同比增长15%/13%/10%。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、换电站发展不及预期、中美贸易摩擦的不确定性。