公司事件点评报告：新能源电气装备领军企业，海风场景优势显著

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明阳电气作为新能源电气装备领军企业，其海风场景优势显著。2023年10月31日，公司发布了2023年三季度报告，实现营业收入33.03亿元，同比增长65.94%；实现归母净利润3.19亿元，同比增长88.66%。毛利率为22.96%，同比提升1.00pct；净利率为9.66%，同比提升1.17pct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-0.26/-0.20/+0.12/-0.71pct。2023Q3，公司实现营收14.04亿元，同比增长67.54%，环比增长17.73%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长112.16%，环比增长32.00%；毛利率和净利率已分别逐季度提升至24.63%和11.13%，分别环比提升1.91pct和1.20pct。此外，公司已与“五大六小”发电集团、国南两网、两大 EPC 单位（中电建、中能建）、通信运营商（中国移动、中国联通等）及能源方案服务商（阳光电源、明阳智能、上能电气、禾望电气等）建立了长期合作关系，产品覆盖全国市场，并远销东南亚、美国、欧洲。公司主要产品包括箱式变电站、成套开关设备和变压器，2023H1公司箱式变电站、成套开关柜和变压器收入分别占总营收的69%、15%和12%，毛利率分别为20.48%、18.99%和26.78%。公司产品主要应用于新能源（光伏、陆风、海风、储能）和新型基础设施（数据中心、智能电网）两大领域，占主营业务收入比例在95%以上。未来，随着国内“十四五”后两年海风建设加速，公司有望充分受益。