四方股份：电力自动化领域领军企业，新能源业务发展加快【华西电新】—

四方股份：电力自动化领域领军企业，新能源业务发展加快【华西电新】 ————————– ➤公司是电力自动化领域的领军企业，业务涵盖发、输、配、用电及储能等领域，市场份额稳居行业前列。 公司继电保护和变电站自动化产品处在行业前列，2022年，国网继电保护和变电站计算机监控系统标段中标总金额为38.5亿元，公司以7.3亿元的总金额排名中标第二位，占比达18.9%。 四方股份：电力自动化领域领军企业，新能源业务发展加快【华西电新】 ————————– ➤公司是电力自动化领域的领军企业，业务涵盖发、输、配、用电及储能等领域，市场份额稳居行业前列。 公司继电保护和变电站自动化产品处在行业前列，2022年，国网继电保护和变电站计算机监控系统标段中标总金额为38.5亿元，公司以7.3亿元的总金额排名中标第二位，占比达18.9%。 ➤公司自上市以来保持每年现金分红，股利支付率均在29%以上，20-22年股利支付率均在约90%以上；20-22年股息率分别为14.1%、2.4%、4.2%，处于行业较高水平。 按照假设条件，2023年公司预计股息率为3.7%，仍处于高位。 ➤传统电力设备业务为基石，新能源业务贡献增量。 21-22年，公司风光储等新能源行业收入同比增速分别为43.7%、81.6%，其营收占比为17.4%、26.8%，22年占比同比提升9.4pct。 ➤据8月7日外发报告，预计23-25年归母净利润为6.6/8.0/9.6亿元，以8月8日收盘价计算，对应公司23-25年PE为18/15/12倍。 ————————– 风险提示：电网投资不及预期；新能源装机不及预期；新产品开拓市场不及预期；原材料价格波动；市场竞争加剧等。