【市场聚焦】甲醇：地缘冲突或改变供需格局

摘要

甲醇近期大幅上涨，主力合约近两日涨幅7.41%，近月合约多次触及涨停。报告围绕伊以冲突分析其对甲醇市场的影响，主要观点如下：

一、市场回顾

一季度国内甲醇供需紧张，因伊朗装置限气检修、进口量收缩。5月伊朗装置恢复及进口量回升缓解供应压力，库存回升，但煤炭价格低位支撑开工率，预计累库。5月下旬甲醇合约下跌，但随后因煤炭价格反弹、中美贸易摩擦缓解等因素上涨，近期伊以冲突进一步推动大幅拉升。

二、影响确定性增强

1. 原油价格走强：6月13日以色列空袭伊朗，波斯湾原油出口受阻风险增加，叠加中美贸易会谈、EIA原油库存下降等利好，原油期货上涨，引发MTO利润增加、需求走强预期。
2. 伊朗甲醇供应受阻：伊朗是全球第二大甲醇生产国（产能超1700万吨），主要出口至中国。冲突导致伊朗装置检修（16日停车600余万吨，占产能40%），直接减少国内到港量，推动甲醇期货上涨。
3. 天然气供应风险：伊朗天然气田遭袭，影响天然气制甲醇工艺，霍尔木兹海峡关闭可能进一步阻断伊朗货源。

三、后续情景分析

1. 局势趋稳：若冲突不升级，原油价格可能调整，对甲醇形成间接下行压力。伊朗装置检修影响需至7月下旬才体现，短期内库存压力不大。
2. 冲突升温：若霍尔木兹海峡封锁，伊朗及中东甲醇出口受阻，运力紧张可能推高进口成本，供需大幅转紧，甲醇价格上行动力强，但需关注下游MTO负反馈情况。

关键数据：伊朗甲醇产能超1700万吨，检修涉及600余万吨；国内库存受影响需至7月下旬体现。 研究结论：伊以冲突通过影响原油价格、伊朗供应及运力，显著驱动甲醇上涨，后续走势取决于地缘局势及MTO需求变化。