铜铝周报：宏观氛围转冷，铜回落，铝强势

核心观点

• 铜：宏观氛围转冷，铜价回落，持续关注中东局势。上周铜价冲高回落，受中美会议不及预期、美国加征钢制家电税、中东局势紧张等多重宏观利空影响承压下行。产业层面，电解铜周社库去化，7-8月差反弹，显示产业支撑意愿较强。短期关注7.8万一线技术支撑，中东局势可控则铜价或企稳回升。
• 铝：铝价增仓上行突破5月高位，上行动能较强。铝价受国际宏观影响较小，国内宏观氛围较好，产业需求强劲，电解铝库存持续去化。6月上旬工信部发布节能监清单或影响产能利用率，铸造铝合金上市交易短期提升资金关注度。目前主力期价突破5月高位，上行动能强劲。

关键数据

• 铜：沪铜期价站上7.9万关口，伦铜期价波动；COMEX非商业多头净持仓下降；铜精矿TC加工费持续下降；电解铜社库去化，海外期货库存下降。
• 铝：沪铝期价突破5月高位，伦铝升贴水上行；沪铝月差持续上行；铝土矿港口库存稳定；氧化铝价格波动；电解铝库存持续去化；铝棒产能利用率提升，加工费上涨。

研究结论

• 铜：短期关注7.8万一线支撑及中东局势，若局势可控则或企稳回升。
• 铝：上行动能强劲，关注政策影响及资金关注度变化。