外汇周报：市场弹性仍待打开

主要观点

• 2025年下半年美元兑人民币即期汇率高概率维持于7.0关口上方波动，除非中美关系超预期改善或国内经济复苏斜率显著提升。
• 政策重心将持续聚焦于汇率弹性增强与超调风险防范的协同，而非完全放任市场化波动。
• 国内经济运行中通货紧缩压力的持续显现，叠加外部需求疲软导致的出口动能衰减，在一定程度上表明人民币不存在大幅升值的基本面支持。
• 美元指数虽预计延续震荡偏弱格局，但美元兑人民币即期汇率的贬值动能或在一定程度上有所削弱，因美元兑人民币汇率与美元指数的动态脱钩趋势或呈现持续性特征。

关键数据和研究结论

• 2024年5月，银行结汇12505亿元人民币，售汇13638亿元人民币；按美元计值，银行结汇1760亿美元，售汇1919亿美元。
• 2024年5月，银行代客涉外收入41557亿元人民币，对外付款41575亿元人民币；按美元计值，银行代客涉外收入5848亿美元，对外付款5851亿美元。
• 美国上周初请失业金人数录得24.8万人，为2024年10月5日当周以来新高。
• 英国4月GDP环比增速由正转负，萎缩程度达0.3%。
• 世界银行将全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3%。

风险提示

• 海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌。