核心观点与关键数据
- 豆包大模型1.6发布：综合价格比DeepSeekR1降低63%，首创按“输入长度”区间定价模式，在企业使用场景中更具性价比。
- Agent开发产品升级：面向企业Agent构建新升级5款产品，AI辅助编程领域AIIDE产品TRAE月活用户超100万，火山引擎MCP服务支持选择200+MCP服务。
- Tokens使用量大幅增长：截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月增长137倍，反映模型推理能力被接受和认可。
投资建议与研究结论
- AI产业趋势：国产大模型性价比持续提升、Agent有望加速落地、推理算力仍具需求爆发潜力。
- 投资评级：维持计算机行业“推荐”评级。
- 建议关注：
- AI应用：卓易信息、鼎捷数智、彩讯股份、赛意信息、金桥信息。
- 算力：深信服、首都在线、宏景科技、云赛智联。
风险提示
- AI技术创新不及预期；政策不及预期；地缘政治风险；AI监管风险；宏观经济不及预期。
重点关注公司及盈利预测
| 股票代码 | 股票简称 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | 股价（元） |
|----------|----------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|
| 300378.SZ | 鼎捷数智 | 33.95 | 0.57 | 0.76 | 0.93 | 59.56 | 44.73 | 36.53 | 29.32 | 增持 | 6.92 |
| 300454.SZ | 深信服 | 90.18 | 0.47 | 0.87 | 1.25 | 191.87 | 103.87 | / | / | 未评级 | 90.18 |
| 300634.SZ | 彩讯股份 | 26.00 | 0.52 | 0.65 | 0.82 | 50.14 | 50.14 | / | / | 未评级 | 26.02 |
| 300687.SZ | 赛意信息 | 26.12 | 0.34 | 0.52 | 0.66 | 76.09 | 49.90 | 39.43 | 32.70 | 未评级 | 26.12 |
| 300846.SZ | 首都在线 | 18.37 | -0.61 | -0.26 | 0.00 | / | 61.90 | / | / | 未评级 | 18.37 |
| 301396.SZ | 宏景科技 | 58.24 | -0.69 | 0.71 | 1.66 | / | 81.63 | / | 35.12 | 未评级 | 58.24 |
| 600602.SH | 云赛智联 | 19.66 | 0.15 | 0.18 | 0.22 | 132.84 | 109.69 | / | 176.90 | 未评级 | 19.66 |
| 603918.SH | 金桥信息 | 17.58 | -0.17 | 0.11 | 0.27 | / | 160.06 | / | 66.33 | 未评级 | 17.58 |
| 688258.SH | 卓易信息 | 46.50 | 0.27 | 0.67 | 0.94 | 172.37 | 76.95 | 49.53 | 38.80 | 增持 | 6.88 |
