公司点评：收购索尔思切入光通信，AI布局再下一城

东山精密拟收购索尔思光电，投资金额不超过59.35亿元，以拓展光通信业务布局。索尔思光电在光通信模块及组件领域拥有先进的技术和完善的产业链布局，产品覆盖从10G到800G及以上速率的各类光模块，客户群体包括全球知名的互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商等。收购索尔思光电将帮助东山精密快速切入光通信市场，并与公司在消费电子和新能源汽车领域的优势形成互补，实现协同效应。

消费电子方面，FPC市场受益于智能手机、平板电脑等产品的功能创新和集成度提升，单机FPC用量快速增加，且对更精细化FPC产品的需求提升。东山精密作为全球FPC市场份额排名第二的企业，将受益于行业头部FPC厂商积极进行资本投入，提升市场竞争力。

新能源汽车方面，公司精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户。公司主要业务包括精密结构件、PCB和车载显示等，在新能源汽车市场拥有高协同效应。随着新能源汽车销量逐年上升，智能化趋势驱动汽车电子市场量价齐升，公司将受益于行业增长。

AI服务器市场未来空间广阔，预计2025年产值接近2980亿美元，出货量将同比增长28%。东山精密具备AI服务器中PCB、散热、结构件等产品的研发制造能力，收购索尔思光电完善了公司在光通信战略布局，业绩将随着AI服务器市场的发展而得到进一步提升。

触控显示模组和LED显示器件领域，公司是国内规模较大的企业之一。公司完成对苏州晶端的收购整合，进一步拓展车载显示模组业务，触控显示模组业务整体实力进一步增强。LED业务方面，公司对业务进行优化运营管理，并对相关资产计提了资产减值损失。

盈利预测及投资建议：预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入436/588/676亿元，同比增长18.5%/35.1%/15.0%，实现归母净利润38/53/64亿元，同比增长249.4%/40.0%/21.3%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为14/10/8X，维持“买入”评级。

风险提示：行业技术迭代不及预期、新能源扩产不及预期、行业竞争加剧、客户集中度较高。