铁矿石基本面供需逐步宽松 玻璃旺季向淡季过度

铁矿石

• 基本面分析：全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量保持平稳回升态势；需求端铁水产量环比回落0.19万吨至241.61万吨，连续五周下行，基本面供需逐步宽松。
• 库存与需求：铁矿港口库存仍在去库，说明当前240万吨的高铁水仍能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。
• 估值与展望：当前螺矿比和焦矿比处于历史较低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌。
• 策略建议：前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓。

煤焦

• 供应与需求：部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产，但炼焦煤整体高供应弱需求格局难以缓解。焦煤产量高位，下游补库动力不足，523家样本矿山原煤库存处于历年新高。
• 焦炭市场：焦煤价格下跌导致焦企入炉煤成本下降，多数企业保持在盈利状态，但钢厂对焦企开启第三轮提降，焦企利润将收缩。高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。
• 结论：煤焦供应过剩格局未改，整体跟随成材走势为主。

玻璃

• 基本面分析：玻璃基本面无实质性利好，近期现货价格端延续偏弱走势。产线上，点火及放水并存，整体日熔量近期小幅下滑至15.57万吨。
• 库存与需求：梅雨季来临，需求存转弱预期，华南产销相对平衡，其余三地产销维持90%以上。全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2万重箱，整体库存仍位于近两年同期高位，库存压力大。
• 长期展望：房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积回落28.2%，同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。
• 短期趋势：产线冷修小作文较多，旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况。