工程机械行业点评报告：5月挖机内销增速转负，基数扰动不改全年行业复苏态势判断

一、工程机械主要产品销量

（一）挖掘机

5月国内挖机销量8392台，同比下降1.5%，首次出现增速同比转负，但1-5月累计销量同比增长25.7%，达到57501台。出口方面，5月销量9810台，同比增长5.4%，1-5月累计销量同比增长8.2%，达到44215台。市场景气度稳定，但热度环比减弱。

（二）装载机

5月国内装载机销量6037台，同比增长16.7%，1-5月累计销量同比增长25.4%，达到29607台。出口销量4498台，同比下降3.3%，1-5月累计销量同比增长2.4%，达到23148台。行业电动化渗透率达26.2%，相比2024年整体的10.4%保持快速提升态势。

二、工程机械相关行业数据

（一）行业景气度

中国小松挖掘机开机小时数和庞源租赁吨米利用率均保持较高水平，显示行业景气度良好。

（二）地产基建

新增中长期人民币贷款、房屋新开工面积和基础设施建设固定资产投资完成额均保持同比增长，为工程机械行业提供需求支撑。

三、工程机械出口

4月工程机械出口额同比增长12.5%，1-4月累计出口额同比增长9.0%，达到180.7亿美元。传统市场挖机需求稳定，中资品牌份额持续提升，新兴市场为行业带来更大市场空间。

投资建议

看好国内挖掘机市场加速修复，中大挖、起重机、混凝土等设备复苏。出口市场将继续保持较好增长。重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。

风险提示

国内经济复苏趋缓、市场竞争加剧、原材料价格波动。