核心观点
- 地缘风险驱动甲醇上涨：本周五以色列攻击伊朗导致核设施损毁，引发市场对伊朗甲醇外运受阻的担忧，推动国内甲醇期货2509合约大幅上涨4.14%至2389元/吨，当周累计涨幅达5.52%。
- 市场看涨意愿回升：地缘风险成为主要驱动因子，市场对甲醇外运的担忧加剧，预计后市甲醇期货2509合约或将维持偏强格局运行。
关键数据
- 现货价格：华东地区甲醇现货主流报价2407元/吨，周环比上涨67元/吨；华南地区2335元/吨，周环比上涨23元/吨；华北地区2055元/吨，周环比上涨40元/吨。
- 期货价格：甲醇2509合约周五上涨4.14%至2389元/吨，当周累计涨幅5.52%。
- 基差：华东地区甲醇现货与期货基差维持在18元/吨，基差升水大幅收敛。
- 国内开工率：国内甲醇平均开工率82.17%，周环比减少1.16%，月环比回落1.51%，较去年同期小幅回升4.93%。
- 周度产量：国内甲醇周度产量198.27万吨，周环比略微减少0.32万吨，月环比略微下降0.84万吨，较去年同期大幅增加24.15万吨。
- 进口量：2024年4月中国甲醇进口量78.77万吨，环比大幅增加31.47万吨；2025年1-4月累计进口286.48万吨，较去年同期减少131.69万吨，降幅31.49%。
- 下游需求：国内甲醛开工率29.77%，周环比略微增加0.37%；二甲醚开工率4.34%，周环比小幅减少1.69%；醋酸开工率98.81%，周环比大幅增加10.99%；MTBE开工率49.33%，周环比大幅增加4.24%。
- 港口库存：华东和华南地区港口甲醇库存51.4万吨，周环比大幅增加5.56万吨；内陆甲醇库存37.91万吨，周环比略微增加0.85万吨。
- 煤制甲醇盈利：西北地区煤制甲醇盈利额376元/吨，成本利润率19.92%；山东地区盈利额344元/吨，成本利润率17.92%；内蒙地区盈利额412元/吨，成本利润率22.25%。
研究结论
- 供应端压力：国内甲醇企业多套大型装置集中重启，产能利用率提升，供应端压力显著增强。
- 进口压力回升：海外甲醇船货到港增多，进口压力逐渐回归。
- 下游需求有限：传统下游逐渐进入季节性淡季，刚需采买，烯烃工厂有一定外采缺口，但下游氛围并不乐观。
- 后市展望：短期来看，由于伊朗核设施被攻击，中东地缘动乱局势扩大化，伊朗甲醇外运面临较大风险，预计后市甲醇期货2509合约或将维持偏强格局运行。
