能源化工周报：中东局势急速升级，油价趋势上涨

核心观点

• 中东局势升级：美国对伊朗核设施突袭，中东地缘紧张局势加剧，市场担忧伊朗封锁霍尔木兹海峡或采取其他报复行动，油价冲击每桶100美元的可能性存在。
• 供应端分析：OPEC+维持增产策略，伊朗石油出口受限将激发其他产油国增产；美国页岩油开采活动放缓，但油价高位运行可能刺激增产。
• 需求端分析：欧美驾车旅行季到来，炼厂开工率回升，但下游需求疲软，美国汽油裂解价差下滑；国内主营炼厂开工率上行，地炼开工率低位徘徊，柴油需求下降。
• 库存端分析：美国商业原油库存连续下滑，但燃料库存因需求疲软连续上升，库存将开始累库，压制油价上方空间。

关键数据

• OPEC产量：5月OPEC产量为2702.2万桶/日，增幅低于目标。
• 美国原油产量：1343.1万桶/日，周度增加3千桶/日。
• 美国炼厂开工率：93.2%，周度下滑1.1个百分点。
• 美国原油库存：4.209亿桶，为自1月以来最低水平。
• 美国汽油裂解价差：18.27美元/桶，6月以来趋势下行。
• 中国炼油利润：主营炼厂1117.41元/吨，地方炼厂227.18元/吨。
• 中国炼厂开工率：主营炼厂79.83%，地方炼厂57.01%。

研究结论

• 短期：市场仍交易地缘溢价，油价高位波动，若伊朗采取极端报复行动，油价可能继续上冲，但上涨持续性依赖于事件发酵和产油国反应速度。
• 长期：地缘局势逐步缓和，供应端维持增长趋势，夏季石油消费受经济复苏前景低迷和新能源替代影响，油价将高位下挫。