供应宽松格局 市场弱势依旧

行情回顾

• 尿素期货主力合约呈弱势走势。
• 山东尿素小颗粒基差截至6月13日为49元/吨，环比下降51元/吨。

尿素基本面

供给端

• 尿素开工率为89%，环比微降0.18%，同比上涨8.77%，处于近5年高位。
• 本周尿素装置周度检修损失量为10.98万吨，环比上升1.84%。
• 煤头尿素周度产量为115万吨，环比下降0.86%；气头尿素周度产量为30万吨，环比持平。
• 供应格局仍显宽松。

需求端

• 复合肥企业开工率为31.45%，较上期下降15.53%，同比2024年下降36.95%。
• 三聚氰胺开工负荷率为63.92%，环比下降3.01%，同比下降1.36%，原料尿素采购理性。
• 市场步入季节性淡季，下游需求普遍收缩，农业用肥需求仅南方局部地区存在零星补货。

库存端

• 尿素企业库存为104.3万吨，环比上升13.49%。
• 港口库存为20.6万吨，环比上升0.49%。

成本端

• 天然气制尿素成本为1971元/吨，固定床成本为1917元/吨，气流床工艺成本为1478元/吨。
• 固定床工艺尿素生产毛利为-167元/吨，亏损增加；气流床工艺尿素生产毛利为272元/吨，增加；天然气制工艺尿素生产毛利为-151元/吨，亏损增加。
• 山东合成氨日度市场低端价为2180元/吨，环比下降50元/吨。
• 煤炭价格偏弱运行，对尿素价格支撑有限。

后市展望

• 供给端：尿素供应维持宽松状态，预计下周产量延续宽松格局。
• 需求端：需求端支撑力度减弱，市场交投氛围清淡。
• 库存端：供增需减，库存快速增加。
• 成本端：煤炭价格偏弱，支撑力度有限。
• 操作建议：短期价格或延续震荡偏弱走势，留意政策调控节奏及出口订单落地情况，建议维持偏空思路。